值得重点关注的防御性板块

发布时间：2009-10-02 05:56来源：股歌网广州万隆字号：大 中 小

核心提示：对于前期市场的急剧调整，市场普遍认为是流动性收紧惹的祸;我们认为信贷的收紧，在一定程度上的确打击了股市等资产的炒作之风;但是，股市的急剧调整也可能是预示未来经济复苏进程可能存在着一定的曲折性。

　　一、调整后市场或更偏好增长明确的板块

　　对于前期市场的急剧调整，市场普遍认为是流动性收紧惹的祸，从7月份的数据来看，信贷减幅的确超出预期，而管理层对于信贷资金的监控力度也明显加大。我们认为，信贷的收紧，在一定程度上的确打击了股市等资产的炒作之风;但是，股市的急剧调整，也可能是预示未来产业结构调整与升级过程中的困难，如产能过剩问题，出口萎缩问题等等;换言之，未来经济复苏的大方面没有改变，但进程可能存在着一定的曲折性。

　　在这种情况下，我们万隆证券网认为未来增长较为明确的板块，更容易得到市场的认同，如电力、医药、商业零售、铁路等基建投资等等。

　　二、经济复苏助于电力行业走出底谷

　　在宏观经济复苏的大趋势作用下，电力行业已渐渐走出行业的底谷，这点可以发电量的增长情况得到印证。从6月份发电量同比实现3.6%的正增长后，7月份电力需求继续稳步回升，同比增长4.2%;同时，成本的下降也有助于电力企业盈利迅速好转。假设电力公司的市场煤比例大约为40%左右，那么在市场煤下跌20%的情况下，09年的成本总体同比下跌5.6%左右，也就是说成本压力比08年明显下降。

本文来自织梦

　　三、电力行业并不缺乏走强的催化剂

　　尽管电力行业属于传统的公用事业领域，但电力行业并不缺少走强的催化剂。例如国家发展和改革委员会副主任彭森近日表示，当前要继续按照市场导向、污染者付费和统筹兼顾、积极稳妥的原则，推进电力、天然气、水等资源性产品价格和排污、污水处理、垃圾处理等环保收费改革。其中，电价问题，应该是其中相对迫切的环节，而电力企业完全有理由推动煤电联动向有利于自己的方向发展，成为新一轮资源价格改革的受益者。

　　另外，电力的供给情况也有所改善。中电联统计数据显示，今年1～6份，我国火电装机容量同比增速为7.1%，比去年同期回落了5个百分点，去年1～6月份的火电装机容量增速为12.7%。同时，小机组的关停也有利于淘汰落后装机容量，改善供求关系。截至2009年6月全国已经累计关停小火电机组7467台，总容量达到5407万千瓦，提前一年半完成了关于"十一五"期间关停5000万千瓦小火电机组的目标。

　　值得注意的是，产业链延伸在一定程度改善了电力行业的盈利能力。在经历08年的高成本洗礼及产业结构的冲击后，电力行业开始意识到产业链的重要性。高煤价对电力利润的侵食，令火电企业开始意识到产业链不完善，以及产品单一的极端被动。为了改变这一状况，进军上游的煤炭资源，大力发展水电、风电、太阳能、核电等清洁能源，无疑实现涅磐重生的最好路径。

　　最后，资产整合是电力板块的又一催化剂。作为央企必须保持控制的七大行业之一，电力行业具有较大的整合空间。以五大集团为例，华能集团、大唐集团、国电集团、华电集力、中电投集团未上市的电力资产均为上市的1倍，甚至2倍以上。而另一方面，2010年是央企整合的最后年限，按照优胜劣汰的原则，电力企业极可能也要遵守行业前三的规定，那么，电力行业未来重组的动力将不会小。近期以来，大唐旗下的桂冠电力、以及长江电力已经启动了资产注入的进程，这极可能是电力行业资产整合提速的信号。 内容来自dedecms

(股歌小编：admin)