潍柴动力：业绩持续改善

潍柴动力(000338)周二逆市上涨1.90%，全日换手率3.4%。公司是国内大功率高速柴油发动机和重型变速箱的专业制造商，在这两个产品市场上具有非常明显的领先优势。控股陕西重汽使公司具备国内最完善的汽车及零部件产业链。同时凭借在重卡发动机领域的技术和规模优势，公司在工程机械、客车、船舶和发电等领域的拓展有望打开公司成长空间。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为2.64、3.00和3.45元，对应动态市盈率为19.5倍、17倍和15倍;当前共有31位分析师跟踪，其中建议强力买入和买入的分别为18和13人，综合评级系数1.42。

　　受销量下滑，去年同期高基数效应的影响，公司上半年整体盈利出现下滑。不过，单看二季度，公司实现营业收入96.31亿元，环比增长56.20%;实现归属于母公司股东的净利润为8.61亿元，环比增长138.26%，盈利回升趋势明显，呈N型的反转态势。

　　行业复苏是公司业绩好转的基础。在国家实行“以投资拉动经济”的政策刺激下，政府投资将持续投入，民间投机有望启动，预计固定资产投资增速仍将保持较高水平增长，对重卡和工程机械需求形成持续刺激，另外以半挂牵引车为代表的物流市场复苏也将带动重卡行业销售情况好转。行业基本面的总体向好是公司收入和净利润好转的基础。 织梦内容管理系统

　　东北证券指出，公司的核心竞争力为发动机的生产与销售，至于其它业务都属产业链的上下延伸而已，因此对公司投资价值的判断应着眼于发动机业务的发展情况。目前公司凭借发动机的多元化战略，发动机业务向两端发展，依托5-33L全系列发动机，不断开拓中重卡、工程机械、客车、船舶、发电、农用车等领域，实现多元化发展战略。燃油税改、计重收费等因素有使重卡大吨位化的趋势，公司1月份购买法国BAUDOUTIN公司的资产，依托该公司在15L以上发动机的优势，将公司在大吨位发动机的研发周期从5年缩短到1年，并进入船舶领域。

　　国海证券认为，基础建设投资力度在下半年进度加快及物流行业复苏带动公司的重卡及发动机销售都将较上半年有进一步的好转，同时变速箱业务结构也向多挡高毛利产品转化，公司的盈利能力将持续提升。预计公司下半年销售好于上半年。凯基证券也认为重卡市场09年全年销量有望超越市场预期，实现5%左右的增长。且展望10年，由于经济活跃度将优于09年，重卡市场的可持续增长依然可期。因此，公司发展的大环境依然是向好的。预期09年公司将分别销售发动机、变速箱和重卡30.2万台、48.8万台和5.9万辆。

　　招商证券认为，重卡和工程机械行业复苏将带来公司业绩改善，同时对未来业绩增长预期修正也将导致估值水平回升;同时，公司核心产品-大功率发动机和变速箱的技术含量高，竞争优势非常明显，公司理应享受相对高估值，继续维持“强烈推荐-A”投资评级。

(股歌小编：Sachiel)