高速公路：客运高峰导致1月收入增幅较大 推荐3只股

报告关键点：

    去年雪灾以及春节客运高峰，导致1月份多数路段的收入增幅较大，随着季节因素的消除，预计2月份的增速有所回落..公路行业盈利稳定，有望继续保持较高的分红比率..公路行业目前存在一定的估值优势，维持“领先大市－A”评级，建议关注赣粤、楚天、宁沪报告摘要：..去年雪灾以及春节客运高峰导致1月份多数路段的收入增幅较大，2月份的增速可能有所回落。从上市公司公布的09年1月份的数据看，除山东高速、深高速的部分路段外，大多数路段的车流量和通行费收入增幅非常大，并且车流量的增速要快于收入的增速。从车型结构看，这些路段一类车的占比显著增加，大型货车的占比显著减少。我们推测，去年雪灾基数较低，以及09年春节的客运高峰发生在1月份，是这些路段车流量和收入显著增加的主要因素。而山东高速的收入增速下降到了自06年以来的最低点。公司表示，除了经济的影响外，大雾封路以及春节中的两天免收通行费，使得收入同比减少。我们推测，春节因素消除后，09年2月份，多数路段的车流量和收入的增速可能有所回落。未来的几个月内，在内需、外需萎缩导致运输需求量的减少，也将使得高速公路的车流量和收入增长面临压力。

    盈利稳定，可能继续保持高分红比率。历年数据显示，高速公路的毛利率较高，且比较稳定。公路行业的收入主要来自于收取的通行费，而成本主要来自于道路的折旧、维修养护和人工成本。目前，大多数公司采取车流量折旧的方法，而上市公司可以选择道路养护的时间和力度。由此，我们判断，收入稳定，成本可控，导致了高速公路的毛利率稳定，盈利也相对稳定，有较充裕的现金流。历年的分红数据显示，大多数上市公司都有现金分红的习惯，并且分红的比率较高。根据这些特点，我们推测，08年到09年高速公路上市公司将继续保持高的分红比率。 内容来自dedecms

    维持“领先大市－A”评级，关注赣粤、楚天、宁沪。按照沪深300的方法编制了公路的指数。对比发现，公路指数与沪深300指数的走势一致，但是公路对整个市场的相对估值，与整个市场估值的走向是相反的，即市场估值抬升时，公路的相对估值下降，市场估值下滑时，公路的相对估值上升。从静态市盈率的角度，也可以看出，公路的估值较稳定。根据安信策略的观点，未来的几个月，企业将处于去库存化的阶段，整个市场可能继续震荡调整。在这种背景下，我们判断，公路的相对估值将会抬升。公路行业在盈利和估值上都具有防御性，因此我们维持行业“领先大市－A”投资评级，建议关注基本面较好，车流量将恢复增长的公司，依次是赣粤高速、楚天高速、宁沪高速。

本文来自织梦

(股歌小编：admin)