安信证券：黑牡丹 优质资产注入 盈利能力抬升

发布时间：2009-10-02 06:41来源：股歌网安信证券字号：大 中 小

报告关键点：

　　大股东09年业绩承诺0.45元/股，持股管理层承诺锁定36个月。

　　市政府非常重视上市公司，意图将其打造成为常州市的“工业名片”。

　　在市政府支持主导下，09年初大股东常高新完成将其最好资源注入上市公司，包括：盈利能力较强的城市综合功能开发业务，优质商业房地产开发项目土地1500亩。

　　厂房搬迁入纺织工业园后，将总共腾出有7宗地共250亩，大多位于城区较好的住宅和商业地段。有一个地块已处于开发销售阶段(“东城名居”)。

　　黑牡丹（600510）依然是牛仔布技术和品牌非常优秀的公司，新的纺织工业园也即将建成，纺织服装业务厂房将实现从分散转为集中，为公司下一步发展奠定很好基础。

　　报告摘要：

　　市政府主导下，09 年初，公司完成向大股东常高新的定向增发，购买其持有的常州高新城投100%股权和常州火炬置业100%股权，主营业务包括城市综合功能开发(安置房和城市配套工程)和商业房地产开发。

　　城市综合功能开发业务前景非常好，目前盈利就已经非常丰厚。09 年该项业务可以为上市公司贡献大约3 亿元的利润。在可预见的将来，城市综合功能开发业务需求量将保持稳步增长。

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　　注入的商业房地产开发项目有 1500 亩，足以支持公司未来6 年的开发需求，成本较低，位置优良，可以为公司增值4-5 元/股。

　　同时，公司在城区的老厂房区有7 个地块的土地使用权，大多在城市较好区域，总土地面积250 亩。其中有一个地块已经处于商品房开发销售状态，项目名为“东城名居”，总建面10 万平米，预计项目净利润率可达25%，2010 年可以部分进入结算。

　　大股东还承诺，09 年公司每股收益将达到0.456 元，主要来自安置房的结算和部分商铺的出售，不到10%的盈利来源于纺织服装和投资收益等。预计2010年公司的城市综合功能开发、纺织服装业务都将保持稳定增长态势，而商品房开发业务预计将从2011 年开始贡献收益。并且管理层还自愿追加承诺，将他们持有的股票锁定三十六个月内不做转让。

　　公司原来业务主要是生产牛仔布面料和服装，是国内的著名品牌，07、08 年受到成本、汇率、国外金融危机等多重因素的影响，业绩大幅下滑。但公司依然是技术和品牌非常优秀的公司，常州市政府仍然非常重视和大力支持公司发展，而且公司纺织工业园2010 年将建设完成并将逐渐实现厂房区域集中。 织梦好，好织梦

(股歌小编：admin)