东方证券：中兴商业 未来净利润复合增长率高

    地理位置佳，辐射半径大：中兴商业目前拥有1 家大型百货店和5 家超市（其中4 家位于沈阳），公司利润主要来源的百货店中兴商业大厦位于沈阳市最繁华的商业街——太原街，该大厦俯瞰辽宁省300 万人口，辐射半径200 公里，包括辽宁中部7 个城市群。

􀁺  品牌优势强、战略上差异化竞争：中兴商业大厦除地理位置极佳外，还在辽沈消费者拥有重要的品牌影响力。品牌战略上，公司提出‘品牌至上'、‘差异化经营'的竞争战略，重点引进国内国际著名品牌，靠突出强效品牌经营，以及独家经营、垄断畅销品种货源等著称。目前公司已经集聚了数十个国际一线、二线品牌，涉及服装、化妆品、饰品等商品。其中，众多知名品牌在沈阳只中兴一家经营，差异化经营策略为公司提供了高度的忠诚客户源，是公司成为沈阳市乃至辽宁省商业龙头的重要保障。

􀁺  三期“再造一个中兴商业”：目前中兴商业百货大楼经营面积达为6.6万㎡，公司未来业绩成长的亮点是公司大厦西侧在建的三期商场项目（目前在做三期土建），该项目预计投资7 亿元，经营面积5.9 万㎡，三期商场将与二期相连通，三期建好后将会增加600 个车位，有效解决停车问题，预计三期将在3Q2010 年开业，届时中兴将依靠强大的品牌影响力及招商能力，缩短三期的培育期，开业当年就能实现盈利，预计将会增加2010 年净利润近2000 万左右，该项目成熟后，将会贡献收入12 亿左右，贡献净利润5000 万~6000 万左右，成为公司业绩可持续增长的重要来源。 织梦好，好织梦

􀁺  经营好转，费用控制是公司业绩快速成长另一来源：困扰公司业绩最大的障碍是人工费用过高（1.6 亿元/年），三期建成后，将不再附加人工，有效缓解人员压力；另外公司08 年装修费3000 万一次性摊完及08 年2.5亿元贷款引起的财务费用1500 万， 09 年同期不会再出现，结合公司4、5 月份销售明显出现好转，有效弥补一季度下滑，预计09 年公司销售收入增长超过10%，净利润增幅超过30%以上。 

(股歌小编：Sachiel)