当前选股不宜过度趋炎附势

发布时间：2009-10-02 06:49来源：字号：大 中 小

    周五沪深股市既有IPO重启带来的心理压力，又遭遇了权重股累积的调整压力，全日走势明显疲软，盘中曾几度跳水，最终都以近期少见的较长阴线报收，严重打击了市场追高的积极性。从最近的市场运行来看，IPO重启实际上只是一种心理压力，不管首发是大盘股还是小盘股，市场都有这个能力承受，不存在资金压力。而权重股的连续强势既是近期推高指数的主要力量，也使得市场的分化日趋严重，客观上已经形成了调整压力。虽然权重股总体上估值比中小市值更有优势，但权重股既有基本面不确定的预期压力，又有解禁股的无形压力，目前并不具备大幅炒作的空间，短期涨升过快肯定会遭遇调整压力，这是情理之中的事。总体来看，目前市场仍具有结构性的特征，热点的不断轮换仍将不断延续，即不存在所谓的风格大转换，也不会有永久的炒作热点，追热点、抢强势股在目前并没有太多可操作性，投资者应逢低吸纳调整充分的潜力股，而不宜过度趋炎附势、追涨杀跌。 

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    主动调仓应对高位震荡格局

　　本周深沪大盘冲高回调，深沪股指一周跌幅分别为1.34%和0.37%。值得关注的是，尽管本周深沪股指双双刷新本轮上升行情的新高，但市场结构性分化走势却很大程度上抑制了大盘继续上行的空间;同时，随着IPO正式重启和创业板推出的临近，短期大盘调整压力正逐步增大。

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　　从短线走势来看，经过连续两天的调整之后，深沪股指均以跌破5日和10日均线，作为判断大盘中期趋势的20日均线能否对股指构成支撑将直接影响后市运行的方向。

　　从大盘运行趋势来看，尽管短线大盘调整压力明显增大，但截至目前，深沪大盘震荡攀升的趋势总体保持完好。笔者认为，近期大盘之所以能够维持震荡上行的趋势，根本在于两个重要的支撑因素没有明显改变：一是相对宽松的流动性;二是经济持续好转与未来通胀预期的推动。从目前来看，只要上述两大因素不出现实质性的改变，大盘的主要运行趋势就不会发生大的变化，也即是说，短期调整不会改变中期上行的运行格局。

　　但应该注意到，经过持续上涨之后，市场整体估值得到了明显提升，结构性高估现象已经显现。未来潜在不确定因素使得市场预期产生了微妙的变化，从而可能导致后市大盘走势存在一定变数。而这些潜在的不确定因素主要包括以下几个方面：

　　一是IPO正式重启和创业板推出可能带来的资金分流与扩容压力导致市场心态趋于谨慎。资料显示，截至目前，证监会已过会但未发行的公司现有34家，初步预计筹资700亿左右。如果下半年创业板正式推出，假设今年达到100家规模，那么预计将筹资100亿到200亿。显然，IPO和创业板正式推出带来的潜在扩容压力不能忽视，尤其是对投资心理的冲击有待进一步观察。 织梦好，好织梦

　　二是近期大宗商品价格持续上涨，尤其是原油价格的大幅上涨带来潜在的输入型通胀已经引起管理层的关注;而随着国内经济的进一步好转，为应对未来潜在的通胀压力，管理层很有可能未雨绸缪，对货币政策进行适当微调，从而适度收紧流动性，对A股市场的影响就值得密切关注。

　　三是从估值方面来看，深沪大盘经过近阶段的持续上涨之后，市场估值水平已经得到明显提升。目前沪深300指数PB为3.05倍，与A股市场的历史均值3.4倍比较接近。除非上市公司盈利出现明显好转，仅仅依靠流动性推动的估值空间将受到明显抑制。

　　四是从技术角度来看，目前上证综合指数逐步进入重要技术阻力区域。注意到，去年6、7月份上证综合指数在跌破3000点整数关口之后，在2800-2950点区间形成了成交密集区，预计该区域对目前上证综合指数构成一定的运行压力。

　　综合而言，尽管经济好转和宽松流动性仍然支撑大盘中期趋势继续向好，但潜在的扩容压力和上市公司业绩表现将抑制短期市场估值继续提升的空间。实际上，经过阶段性反弹之后，机构分歧已经开始加大。虽然在经济好转的背景下多数机构不会选择大幅减仓的保守策略，但大规模的结构性调仓将不可避免地加剧股指的波动。

　　因此在操作策略上，投资者应控制仓位比重，对获利较多的品种采取逢高减仓的策略以锁定部分利润，以便在后市操作过程中争取更为主动的地位。与此同时，对于轻仓投资者则可根据机构的调仓方向，选择性的适当布局潜在热点。 本文来自织梦

　　从未来的投资方向来看，笔者建议关注有估值优势且业绩增长确定性较高的滞涨板块，如金融银行等权重蓝筹板块。统计显示，截至6月12日，银行板块平均静态市盈率为12.47倍，相比沪深300指数23倍的动态PE而言显然具有一定优势。而且，市场普遍认同银行业的利差水平基本见底，未来利差水平的回升和大量新增信贷有利于银行业保持较高的盈利水平。因此，银行板块后市表现仍然值得重点关注。其次，可关注处于行业低谷或行业景气有回升预期的行业如电力行业等和其它政策支持的确定性增长的行业，如国家加快铁路建设背景下铁路产业等。此外也可适当关注其它的主题性投资机会，如区域振兴和金融创新等。（广州万隆）

(股歌小编：Sachiel)