通信行业把握行业景气上行的机会

　　从2009年以来通信板块市场表现看,1、2月份按总市值加权计算,上证综指上涨16.5%,通信设备指数上涨13.7%,跑输大盘2.8个百分点;同期,中国联通(600050)A股上涨1.59%,跑输大盘14.9个百分点。从需求走势分析,国内电信投资具有明显的季节周期波动特征,通常呈前低后高特点。虽然国内电信投资历史走势有明显的前低后高季节特征,但09年的形势却很可能与此前不同。我们判断09年电信投资同比增速将呈现前高后低的走势。

　　根据供给走势分析,我们认为,自08年12月进入电信投资高峰期后,国内通信设备行业整体上处于满负荷生产状态,部分细分行业上市公司已出现产能和供应紧张、产品价格上升现象。另外,在运营商大规模、急迫投资需求下,09年细分行业面临的招标价格压力将明显好于往年,存在价格同比平稳或上涨的可能性,其中产业集中度较高的细分行业价格上行可能性更大。

　　对于3月份投资策略,我们维持对通信设备行业的“增持”评级。截至2月27日通信设备行业估值相对充分,行业平均PE为09年19.9倍、10年16.5倍;行业平均PB为3.0倍。考虑到09年通信设备行业依旧处于景气向上周期,是为数不多的几个需求确定、增长明确的内需型行业。所以即使面临市场调整有所波动,随后依旧会有良好表现。3月通信行业将有半数以上的公司公布年报,部分中小市值的成长型公司可能推出送转股的分配方案,这也可能为这些公司带来阶段性的投资机会。 织梦好，好织梦

(股歌小编：Sachiel)