有色金属：铝业点评 库存是铝价上行最大压力

    事件：

　　4月28日，伦铝库存增加至3725975吨。铝库存的增长的态势一直没有改变，4月初，铝库存为3477300吨，增加幅度7%。

　　点评：

　　对此轮铝价最大的影响因素是中国的随储。从年初到现在，国储先后两次收储59万吨铝，云南、广西、陕西、河南也先后抛出了铝的收储计划，计划收储规模超过100万吨。从国际供求上来看，还有供给的减少，即冶炼商的减产，中国真实的消费需求也助了铝价一臂之力。

　　一路高涨的伦铝库存，说明铝的供需面虽因上述因素的影响得到了缓解，但是并没有改变过剩的现状，除中国外的其他国家冶炼厂商仍然有减产的压力。

　　中国铝市场的情况有所不同，由于现在国内铝价已经高于铝企的成本价，铝企的复产的要求强烈。中国有色金属协会副会长4月27日表示，中国铝冶炼厂的闲置产能或将于4、5月重启，他警告铝价将因为这一欠缺眼光的行动再度下跌。有色金属协会认为是中国政府收储直接导致沪铝价格从去年12月的低点反弹40%以上至近期的价格，炼厂不该因此而扩大产量。

　　铝业需求的恢复非一日之功，需求的恢复靠的是全球经济的转暖，而巨大的库存对铝企的复产的压力很大，也是铝价走势的最大压力。有色协会表示不可能再收储，这使铝价面临下行的风险。我们维持铝行业“中性”的投资评级。 织梦内容管理系统

　　投资风险：宏观经济走势的不确定性；中国因素在新一轮周期的作用不确定性。

(股歌小编：Sachiel)