钢铁行业：复产停产将反复 振兴规划唱主角 荐2股

发布时间：2009-10-02 06:54来源：字号：大 中 小

    投资摘要：

    钢钢材市场快速下跌。春节过后，钢材市场表现就相对疲软，钢价空涨，并没有成交量的支撑。从2月第二周开始，钢材市场经历了近3个月的上涨之后，开始下跌，两周时间，钢材价格便跌回到了去年11月份水平。受4万亿投资拉动和钢铁产业政策鼓舞的一段信心行情宣告结束。受企业采购不旺，铁矿石价格继续下跌，但由于焦煤供应紧张预计维持高位。

    1月份粗钢产量同比增加2.4%。在世界粗钢产量大幅下降的情况，我国粗钢产量一支独秀，1月份国内钢铁企业复产愿望强烈，粗钢产量4152万吨，同比增加2.4%，环比增加了9.8%。而同期世界粗钢产量下降24%，主要产钢国家均出现两位数的下降，美国粗钢同比减少52.9%。世界经济危机对钢铁行业的影响非同一般，我国粗钢产量保持同比增加的可持续性不大。

    短期内供应过快，库存增加，企业将再次减产。由于从去年11月份以来，钢材价格持续上涨，钢铁企业复产意愿强烈，短期内造成供应量增加，但由于下游需求并没有恢复，导致库存增加，到2月20日，社会库存创历史新高，钢价下跌，钢铁企业将再次面临亏损，部分企业又开始减产停产，我们认为，由于今年产能严重过剩，钢价波动剧烈，停产与复产将会有反复。

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    出口创3年新低，09年出口形势不容乐观。09年1月份钢材出口仅191万吨，同比减少222万吨，下降53.8%。环比减少126万吨，下降39.7%。接近2006年1月份出口钢材181万吨的最低水平，如果加上钢坯出口折合成粗钢，创3年来出口新低。由于国际市场需求不旺，预计09年钢材出口比08年下降20%左右，下降2000万吨，出口转内销的压力会增加国内钢材市场运行压力。

    规划细则即将出台，并不乐观，合并重组将加速。钢铁振兴规划细则即将出台，规划预计09年粗钢消费4.3亿吨，粗钢产量4.6亿吨，比08年下降8%。而到08年底，国内粗钢产能达6.6亿吨，严重过剩，规划预计2011年粗钢产量将再上5亿吨。规划的亮点主要集中在合并重组上，力争到2011年，全国形成宝钢集团、鞍本集团、武钢集团等几个5000万吨以上、具有国际竞争力的特大型钢铁集团，以及若干个1000万－3000万吨级的大型钢铁集团。

    投资评级及策略：中性。08年11月至09年1月钢铁行业经历了一段时间的信心鼓舞，钢材价格上涨，企业复产，但在下游需求不足的情况，复产导致库存大幅上升，价格下跌，部分钢铁企业再次减产停产，备受信心鼓舞的一波上涨行情结束，行业可能再次面临亏损的风险。未来一段时间复产与停产将反复，行业真正好转还需要下游需求的恢复和支撑。维持行业“中性”评级。谨慎推荐产品具有垄断的武钢股份和有区域优势并且长材占比较多的企业，如八一钢铁。 织梦好，好织梦

(股歌小编：Sachiel)