方正证券晨会纪要（1月16日）

　　A 股市场分析

　　国家发改委12 日发布的2008 年12 月份主要商品价格监测情况综述指出，12 月份我国成品油价格较大幅度下降。此外，2008 年12 月份，监测的主要商品价格总体继续回落，钢材、有色金属、化工产品价格降幅有所减缓。由于10 月、11 月的经济数据是直线向下，市场对12 月的经济数据并不持乐观的预期。但事实上，近期公布的数据却相对乐观，比如说电力数据，12 月份单月用电量为2737 亿kWh，同比下降6.5%，环比上升6.8%，环比增幅略好于市场的预期，显示出实体经济渐有复苏的预期。再比如说房地产销售数据，12 月份，重点城市的房屋成交量延续回暖走势，如成都、长沙、上海和深圳等城市，环比分别增长了77.59%、50.71%、36.98%和22.73%;广州和杭州成交量环比分别增长22.55%和13.78%。这也得到了万科A、保利地产等房地产行业龙头企业发布的2008 年12 月销售数据的佐证。

　　周二，12 月的宏观数据开始正式公布。2008 年中国实现贸易顺差2954.59 亿美元。2008 年中国实现贸易顺差2954.59 亿美元。2008 年中国进口11330.86 亿美元，同比增18.5%，出口14285.46 亿美元，同比增17.2%。2008 年12 月中国实现贸易顺差389.80 亿美元。2008 年12 月中国进口721.77 亿美元，同比降21.3%，出口1111.57 亿美元，同比降2.8%。跟市场预期也基本一致，而其它数据也将陆续公布。 dedecms.com

　　本周中国央行将公布信贷增速数据。银行信贷规模在中国企业融资结构中占比达80%左右，因此，此数据对中国经济的内需、企业扩张非常重要。而我们之前一直关注的M1 也将马上公布，实际上，自宏调开始转向“保增长”以来，银行市场和经济体中资金面就开始转向宽裕。10 月份以来，银行间回购和拆借利率不断下行，目前已经分别降至0.96%、0.84%，创下历史低点，市场资金面十分充裕。国内银行的国有制体制以及国家宏观决策部门的大力推进，是造成国内信贷增速迅速回升的原因。

　　我国政府在出台了四万亿经济刺激计划后，又明确了积极的财政政策和宽松的货币政策，目前正在对刺激计划进行落实。钢铁、汽车的振兴计划即将公布，其它八大产业的振兴计划也在积极制定之中。而有关方面也指出，中国很可能在金融危机中最早复苏，“两会”前国家还会出台一系列措施。而本周终于开始公布12 月份的经济数据，由于市场一般会提前反应，对于近期的大盘走势还是保持谨慎。

(股歌小编：Sachiel)