方正证券晨会纪要（3月17日）

发布时间：2009-10-02 21:52来源：字号：大 中 小

　　A 股市场分析

　　“两会”期间没有实质性的利好政策出台，但温总理“面对这场金融危机，我们做了长期应对困难的准备，预留了政策空间，随时都可以提出新的刺激经济的政策”的表态显示日后进一步的经济刺激举措仍有余地，我们对于政府的政策依然还有期待，并且认为，未来政策是否会超预期取决于未来基本面的变化。但我们认为前期的经济刺激计划尚未实质性的全面铺开，短期内继续出台大规模的经济刺激计划可能性有限，如果经济下滑趋势有所恶化，那么政府政策面的力度必然会加强，我们预期，对于新政策的推出政府目前已经在做准备，经济环境的恶化将催化其出炉。

　　本周将进入政策的相对真空期，1-2 月份的主要宏观数据基本公布完毕，公布的数据主要偏负面，上周市场向下调整亦是对此作出了反应。3 月份的经济数据依然难有乐观预期，推动前期市场反弹的经济回暖预期难以得到确认;如果未来数据难以继续支持经济见底回升的预期，大盘将面临向下的调整压力。

　　接下来一段时期内，年报和政策面将是决定大盘走势的主要因素，政策面我们将紧密追踪。年报方面，截至3 月14 日，两市共有313 家A 股上市公司披露了2008 年年报。WIND 资讯统计显示，这些公司2008年加权平均净资产收益率(ROE)为11.79%，同比下降15.36%;而这一数据在去年下半年仅为4.22%，比上半年的7.57%大幅下降44.25%。而从营业利润率看，下半年仅为5.56%，比上半年的10.02%下降44.51%。这些数据表明上市公司2008 年下半年的盈利能力出现急剧下降。

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　　因为近期政策预期不断减弱，使得新的热点难以形成，股市将维持弱势振荡的格局，但是出乎意料的政策(例如新的刺激经济政策)再次带来市场的做多热情的可能性依然存在。另一方面量能是大盘方向确认的重要指标，周一量能依然萎缩，表明资金态度偏谨慎。目前我们预测大盘将面临弱势振荡趋势，而后市政策出炉和变化将是改变这一运势的关键。
　　(策略分析师 曹建能)

(股歌小编：Sachiel)