海通证券晨会纪要（4月20日）

　　股指已进入IPO重启步伐提速区间

　　信息：中国证监会本月17日就修改后的《中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法》(以下简称《发审委办法》)和《证券发行上市保荐业务管理办法》(以下简称《保荐办法》)向社会公开征求意见。

　　点评：我们认为，随着A股市场反弹幅度的提升，尤其是上证综合指数近阶段反弹至2500点整数关口上方之后，管理层重启A股新股IPO的步伐将会提速，预计创业板推出并实施的具体时间将会逐渐明朗化，且一旦市场做多情绪继续亢奋，甚至不排除大盘股IPO也存在重启的可能性。

　　从市场运行趋势看，我们认为近阶段A股市场延续惯性反弹行情的可能性较大，但上证综合指数在2500点上方已存在较显著的估值“泡沫”;根据我们的测算，如果在本轮反弹行情过程中，上证综合指数最高反弹至2800点一带，则届时以后推两个季度的EPS(08Q3-09Q2四个连续季度计算)计算的A股市场加权PE值将会超过30倍。

　　我们认为，尽管上证综合指数2500点上方依然可能存在结构性机会，但鉴于市场估值“泡沫”将会日益明显，因此，在IPO可能重启，及今年7月份与10月份A股市场将迎来2005年股改以来的最大限售股解禁高峰的两个月份等因素，可能导致市场供求预期发生逆转的情形下，我们建议投资者警惕上证综合指数2500点上方的进一步反弹行情所隐藏的潜在风险。

(股歌小编：Sachiel)