银行业：关于上市银行加息的情景分析

　　我们希望通过事先设定的几个情景，进一步分析银行板块在加息初期的业绩弹性，主要结论如下：

　　（1）整体来看，大型银行和城商行由于稳健的资产负债配置，在加息周期中业绩弹性不如股份制银行。但在股份制银行内部各家公司的业绩弹性有所分化，这主要跟不同的加息方式有关。

　　（2）加息的次数只会使得上市银行净利润波动的幅度加大，但是各家公司之间所受影响的排序依然是由加息方式决定。

　　（3）如果不考虑同业业务和投资收益率与加息的联动变化，非对称加息（只加贷款、不加存款）中，浦发和民生获得了较大的业绩弹性，中行、南京和北京银行所受的正面影响较低，因为浦发和民生具有较高的一般性贷款比重或较低的非息收入比。

　　（4）对称加息（如果活期存款利率也同步上调），存贷比（剔除贴现）较高以及存款期限结构较长的公司受到资金成本上升的冲击较小，业绩相对稳定，例如浦发和兴业，而招行、中信和华夏却因为较短的存款期限结构、不高的存贷比而受到相对明显的负面冲击。

　　（5）对称加息（如果活期存款利率不变），情形与前者刚好相反，活期存款比重高的招行和中信、存贷比高的民生有较好的表现。

　　（6）如果考虑到同业利率和投资收益率与加息的联动关系，那就相应弱化了盈利资产和付息负债的内部结构对公司业绩弹性的影响，各家公司之间的净利润变化幅度更加趋同。 内容来自dedecms

　　我们秉承由简入繁的原则，依次逐步分析加息对息差水平和资产质量的影响，由单因素分析过渡到收益率联动分析，再引入资产质量分析。简化的分析框架，优点是直接，脉络清晰；相对深入的分析框架，尽管可能更贴近于现实情况，但必然要承担更多的模型偏误（Modeling Bias）风险。

(股歌小编：Sachiel)