航运业：干散货航运内涨外跌 看好复苏前景 荐5股

发布时间：2009-10-02 23:16来源：字号：大 中 小

　　国际干散货航运市场持续两个月走弱。BDI指数在6月突破4000点后，连续两个月下跌至2400点左右。我们认为主要原因是：二季度BDI指数的强劲反弹，导致新船下水量开始增长;中国与三大矿商的铁矿石长协价迟迟未决，使得矿主方面的发货量仍不稳定;近日来的钢材价格连续下跌，增加了大家对需求的担忧;上半年强劲增长的煤炭进口量，7-8月开始有所减少。

　　中国沿海散货航运市场入夏以来持续向好。自6月13日探至近年低点以来，CCBFI一路上行，8月26日已升至1161.27点。其中秦皇岛-广州(4-5万DWT)煤炭运价涨幅最大，达到66.67%。7月份我国工业增加值同比增速10.8%，该指标自4月份以来持续上升;1-7月份我国固定资产投资增速达到32.9%，持续高位运行，表明我国投资步伐仍较快。进口煤炭与国内煤炭价格的倒挂现象正在消失，我们预计下半年沿海散货运价水平将维持上涨趋势。

　　油价在经历7月短暂下行后，8月重回70美元上方。以WTI原油价格为例，6月份均价为69.62美元/桶。7月初，国际货币基金组织调低了今年世界经济增速预计，加上美国商业汽油库存经历连续数周增加，国际油价顺势回落，之后有所回升，月末收于70.88美元/桶，顺利站上了70美元关口。进入8月份，虽然油价涨跌时有反复，但基本维持在70美元上方。

　　国际原油航运市场可确认底部。7月份，BIDY指数下行，月末收于474点，较6月末下跌了174点。8月份以来，油轮运价有所回升。7月份，中国进口原油19.63百万吨，同比增长42.35%，环比增长18.18%。根据美国石油学会披露的数据，7月美国进口原油约2.78亿桶，环比上升5.79%。8月第3周，美国日均原油进口9351千桶，较6月份以来均值增加362千桶。

　　CCFI持续上涨，未来走势看进出口。7月，CCFI开始上行，指数月末收于808.23点，较6月末上升了44.92点。受欧洲和地中海航线旺季的影响，7月份欧洲航线和地中海航线CCFI运价指数同比上升接近20%。8月份以来，集装箱运价指数上涨仍在继续。但根据7月份数据，中国出口增速同比下滑23%，在经历了6月份出口降幅收窄之后，又有所放大，约为1.6个百分点，显示我国出口仍不稳。

　　散货船和油轮新签订单在增加，集装箱运力仍在缩减。集装箱船已有9个月没有新的订单，而新签散货船和油轮分别达到41艘/528万载重吨和8艘/97万载重吨，已连续两个月上涨。如果不考虑其他船型的改造转入，7月份，散货船净投放29艘，合计340万DWT;油轮(10000+DWT)净运力投放26艘，合计271万DWT;集装箱船净运力投入-15艘，约7100TEU。

　　行业评级。我们维持行业“增持”评级。长期看好油轮运输的触底回升，维持长航油运、中海发展“增持”评级;对于干散货航运，我们认为下半年BDI平均点位在3000点以上的可能性较大，维持中国远洋“增持”，中远航运“增持”评级;我们对集装箱运输继续不看好，维持中海集运“中性”评级。

织梦好，好织梦

(股歌小编：Sachiel)