汽车行业：2009年汽车行业中期投资策略报告

    要点提示

　　在购置税调整、“汽车下乡”等一系列利好政策促进下，汽车市场需求迅速回暖，全行业销量持续在高位运行且创出历史新高，行业复苏势头得以确立。预计09年全行业销量将突破1100万辆，同比增长20%左右。

　　结构性增长是今年以来汽车市场的突出特点。乘用车尤其是微客、小排量轿车是推动行业复苏的主导，而商用车除微卡外复苏势头较弱且不很稳定。可喜的是，大中排量轿车已有较确定的复苏势头，有助于生产企业提高盈利能力。

　　展望下半年，乘用车行业的增长势头不仅可以延续，而且很有可能已迎来它的新一轮快速成长期。原因是：我国仍处于汽车消费普及期而且成长空间巨大。

　　乘用车的新一轮快速成长期将主要由中西部地区及农村市场推动，受限于这些地区的购买力，乘用车消费结构会明显下移，经济型轿车和微型车将主导行业增长。在低端市场已占据优势的自主品牌企业将迎来新的黄金发展时期。

　　受制于商用车的投资品属性以及尚不明朗的宏观经济走势，商用车的整体复苏还有待时日，而各细分车型之间的结构性分化则将加剧。微卡和轻卡将持续热销，中重卡将出现结构性复苏，中国重汽的领先优势有望扩大，而客车需求则可能继续低迷。 织梦好，好织梦

　　汽车行业的盈利能力正在改善加上仍有可能出台的利好政策，下半年行业仍有较好的投资机会。由于整体估值已处相对高位，我们建议投资业绩弹性较大或仍具有估值优势的品种，下半年重点推荐上海汽车(600104)、福田汽车(600166)、华域汽车(600741)和东安动力(600178)。

(股歌小编：Sachiel)