宏源证券策略报告：振荡盘升、满园春色

发布时间：2009-10-02 23:25来源：字号：大 中 小

　　3月的策略报告中我们明确指出“半年线(2000点)附近就是市场底部，两会后向上突破。上涨行情只是刚刚开始，振荡盘升是主基调”。4月，我们维持大盘震荡盘升的观点，主题投资机会将更加异彩纷呈，满园春色。

　　自三月初，美、英、日等国家纷纷采取大规模“定量宽松”政策，海量货币供应的凶猛涌出，导致的短期结果只有一个，即国际资产价格暴涨，这一趋势在4月份仍将延续;A股市场上，4月的解禁(反思“解禁之重”)市值为2057.30亿元，较3月的2728.84亿元明显减小，且实际的减持压力骤减;央行采取积极的货币政策释放流动性，1月和2月创出天量的银行信贷规模将减小，但是3月份仍有望保持8000亿元左右;影响A股市场当前流动性的最大变量是新股重启发行的时间、新股发行制度的改革，3月31日创业板IPO办法的突然发布，改变投资人对市场流动性的预期，市场短期将陷入整理调整，但维持市场中期振荡盘升的看法，只不过振荡将明显加剧。

　　宏观经济逐步转暖为A股市场提供价值支撑。2009年1-2月，工业增加值，PMI指数，发电量都有大幅好转，积极的财政政策初现成效，固定资产投资反弹，对煤炭、电力、铁路、非金属矿、有色等行业拉动明显。

　　周边市场企稳反弹助力A股市场振荡盘升。2009年3月，海外市场集体上涨，其中俄罗斯RTS指数涨幅超过30%，位于涨幅榜首位;美国三大股指，纳斯达克指数、标准普尔500指数和道琼斯工业平均指数分别上涨12.15%、11.00%和10.10%;海外市场企稳反弹助力A股市场震荡盘升，这种局面在4月份仍将持续。

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　　通胀预期引发资源类板块持续上涨。其一，全球主要经济体的大幅降息会缓解全球经济周期下行，引发大宗商品需求的超跌反弹;其二，中国保增长态度坚决，4万亿投资拉动会扩大对大宗商品的需求。其三，也是我们认为最关键的因素，即主要资本主义国家的“定量宽松”的政策势必带来海量的货币供应量，造成资产价格飞涨，致使大量投机者进入市场，尤其是对能源和有色金属类价格的影响更为巨大。我们判断09年第四季度，通胀将再度抬头。有色和煤炭板块获得超越市场的超额利润的概率较大，在4月份仍可重点关注;其次，房地产板块也是通胀预期下的受益板块。

　　4月的配置方向：三大领域继续相伴“伟大的企业”：新能源、生物医药、装备制造;区域振兴、并购整合，跨越式成长：上海国资整合、央企整合之军工板块、区域经济振兴之滨海新区，浦东新区，成渝新区，海西概念;通胀预期受益的资源类板块：有色金属、煤炭、地产。

(股歌小编：Sachiel)