业绩不支持A股单边上涨

　　A股市场目前正处于政策真空期,而上市公司2009年一、二季度业绩并不支持单边上涨,如果不能解决好估值瓶颈问题,沪深股市将进入2250－2570点平台整理期。

　　4月20日,A股流通市值达到73988亿元,逼近7.5－8万亿元流通市值强阻力区;4月23日,全部A股基于2008年业绩的市盈率为24.05倍;同时,深证成指、沪深300指数日线走出清晰的上升五浪。此外,消息面也不令人乐观。工信部日前表示,工业过快下滑势头初步扭转,但工业经济回升的基础还不稳固。商务部表示,外需萎缩未发生根本性改变。IMF最新报告认为,世界经济将面临长期衰退。此外,深交所连续三次发文,提醒投资者注意概念炒作风险。上述因素,使一些投资者变得谨慎。由于缺乏新的利好刺激,A股市场主动做多力量有些不足。

　　据Wind资讯统计,截至4月23日,已经有1295家A股上市公司公布了2008年年报,占1602家A股上市公司的80.84%,归属母公司股东的净利润比2007年下降14.02%。其中,四季度单季净利润同比下降79.26%,四季度单季净利润环比下降77.92%。如果剔除8家银行股,余下的1287家公司归属母公司股东的净利润比2007年下降32.20%。其中,四季度单季净利润同比下降94.64%,四季度单季净利润环比下降92.36%。沪深300成份股中有245家上市公司公布2008年年报,占81.67%,归属母公司股东的净利润同比下降13.14%。 本文来自织梦

　　2008年四个季度,1295家A股上市公司归属母公司股东的净利润分别为2363亿元、2479亿元、2003亿元、442亿元。四季度归属母公司股东的净利润为一季度的18.70%。随着国家4万亿投资、十大产业振兴规划的落实,虽然预期2009年一季度上市公司的净利润会出现回升,但这是在2008年四季度极低的净利润基数下的回升。截至4月22日,沪深两市共有63家上市公司在一季报中预告了上半年业绩,预增、预亏公司各有21家,占比均为33.33%;预降公司20家,占比31.75%;预盈公司1家。报忧公司比例明显高于报喜公司比例。而在预增公司中,有14家公司预告的业绩增长幅度在30%以下,增长幅度明显偏小。

　　我们注意到,国家电网数据显示:继2009年1－2月份全国发电量同比降幅有所收窄后,在没有冰灾和春节影响的3月和4月上旬,各旬日均统调口径的全国发电量同比降幅开始微弱放大:3月上旬同比增长1.1%,3月中旬同比下降1.4%,3月下旬同比下降2.08%,至4月上旬同比下降了约3%。经过对旬度电量的对比发现,电量的持续增长阴影犹存,透视出不少行业下游需求仍然疲软,企业在补完库存后导致发电量逐旬回落。需要说明的是,国家电网向26个省份输送电力,全国市场份额超过74%。

　　我们非常关注的是,近期国内一些经济数据反弹,究竟是由于国内实体经济回暖带来的刚性需求上升,还是由于一些行业去库存结束后补库存的拉动。如果是由于补库存的拉动,一旦补库存过程结束,实体经济的刚性需求不能跟上,就会出现第二次去库存,国内的钢铁行业就经历了“去库存－补库存－第二次去库存”的过程。

(股歌小编：Sachiel)