风格转换如期而至 反弹进入微妙阶段

　　如果说今年市场在上涨过程中是一系列宏观利好推动的话,那么市场的信心完全可以体现在相对偏空的消息出现后,能否迅速结束调整为标志。而本周市场的走势似乎就反映了这一现象。伴随着4月份信贷投放、CPI、PPI、进出口等一系列宏观数据出台后,不管4月份的这些指标是否像一季度那样完美,但市场还是仅仅通过周一的一次调整就要结束了。不过,从中石油等这些权重股拉升走势的态势来判断,笔者认为,即使市场仍然还有相当的反弹的空间,但从市场热点的切换来看,很有可能进入到风格转换阶段,即从之前维持普涨特征的“八二现象”逐步过渡到蓝筹股领衔的“二八现象”。

　　笔者之所以认为市场将会发生风格转换,原因无外乎有以下几点:

　　首先,市场的宏观层面较一季度一片乐观的情形有所变化,机构投资者对于风险控制的着眼力度有可能更强,这会推动机构选股更青睐于低PE的蓝筹板块。

　　从目前已经公布的4月份数据来看,尽管信贷投放回归正常水平,PPI环比向好亦有所提升,但纵使考虑到“基数效应”,对于一些同比不好的数据,市场短时间还能容忍,但相对于一季度的一片好转,已经披露的4月份宏观数据依然显示出,未来经济复苏、上市公司盈利回升依然压力重重。加之甲型H1N1流感疫情,在国内确诊案例开始出现,而这对实体经济的复苏必然会形成一定的压力。考虑到目前A股市场的估值水平已经超出同期全球资本市场15倍PE水平较多,同时伴随着股指的攀升,机构投资者的风险意识也会随之增强,场内资金流向低PE的蓝筹板块迹象明显。 本文来自织梦

　　其次,从热点的板块特征来看,产业利好政策也开始向蓝筹股倾斜,这也将有意促成热点的风格转换。

　　因为今年的市场热点的持续无一例外都是受到了或宏观或产业政策的推动,但是从近期出台的一系列产业振兴细则来看,从装备制造业到钢铁行业连续四周的价格反弹,似乎都有向低PE的蓝筹股倾斜的迹象。其实出现这一现象也并非偶然,毕竟从管理层角度来看,假使推出第二轮刺激内需的政策出台,受惠的行业一定是蓝筹股集中的基础行业或垄断行业。

　　再次,纵使今年资金追逐高风险品种而倚重于关注环比数据复苏快的行业,但同比数据保持优良的行业依然有基本面支撑和市场面支撑。

　　毕竟股票投资是衡量风险与收益的艺术,但随着众多涨幅较高的板块会出现基本面上的环比数据边际下降影响后,之前一直受市场冷落的,比如一季度同比保持高增长的石油石化和化工板块的相关个股却是市场涨幅偏小、估值偏低、基本面仍有支持的局面,因此当市场随着股指的反弹开始向规避风险的天平倾斜时,蓝筹股能够胜出将是大概率事件。

　　故此,整体而言,近期市场能够迅速摆脱调整固然是好事,但在估值偏高的基础上如想继续保持持续上行局面,热点的风格转换将不可避免;而考虑到过往的市场表现来看,如果市场真的出现向大盘蓝筹股进行转换的阶段,这也意味着市场年内反弹将进入微妙阶段。

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(股歌小编：Sachiel)