平安证券：重庆啤酒 治疗用乙型肝炎疫苗历史性突破

　　治疗用(合成肽)乙型肝炎疫苗为国家1 类新药，是乙型肝炎治疗领域的历史突破的治疗药物。该产品极有可能成为产品上市，而且有可能3 年后上市销售，成为治疗乙型肝炎的首选药物。保守测算其上市后第一年可以实现近5 亿元销售收入和2 亿元净利润，上市后10 年内每年将可能有30%左右的增长率产生数百亿元的销售收入。

　　1、治疗用(合成肽)乙型肝炎疫苗是乙型肝炎治疗领域历史性突破和革命性成果。治疗用(合成肽)乙型肝炎疫苗无论从理论上还是从实际治疗意义上，有可能清除肝炎病毒，从根本上治愈乙型肝炎患者。

　　2、治疗用(合成肽)乙型肝炎疫苗成为产品上市的可能性很大并且成为乙肝治疗的首选药物。治疗用(合成肽)乙型肝炎疫苗是国家重大专项科技攻关项目。Ⅱa期临床实验表明治疗用(合成肽)乙型肝炎疫苗安全性良好，疗效类似或超过普通干扰素。目前乙肝治疗手段局限，疗效有限，需要具有突破性的治疗方法(理论和实际手段)。而治疗用(合成肽)乙型肝炎疫苗具有安全性好和从根本上治愈乙型肝炎患者的可能性。

　　3、治疗用(合成肽)乙型肝炎疫苗具有三年后成为产品上市的可能性。治疗用(合成肽)乙型肝炎疫苗是国家重大专项科技攻关项目和国家急需的治疗药物。Ⅱb期临床实验严格按照国际标准进行，且实验患者例数超过规定例数一倍，表明研究者和公司对该产品的信心，也为其Ⅱb临床实验结束后申请试用批号或特殊批号留下了空间。 织梦内容管理系统

　　4、治疗用(合成肽)乙型肝炎疫苗上市后保守估计可以产生500亿元以上的销售和200亿元以上的的净利润。无论是按市场定价还是按成本定价，产品上市后10年内可以产生500亿元以上的销售收入和200亿元以上的净利润。加上公司啤酒业务贡献，重庆啤酒中短期股价应该在40元以上，给予强烈推荐。

　　由于Ⅱb 期临床实验2009 年2 月才进入正式实验阶段，实验结果还不能确定，治疗用(合成肽)乙肝疫苗项目有可能不能形成产品上市，则重庆啤酒（600132）的当前价值仅为其啤酒业务价值。或者上市时间推后，则投资者会支付更多的时间成本。

(股歌小编：Sachiel)