太平洋证券：长丰汽车 短期业绩增长有压力

　　长丰汽车(600991)公布年报，公司2008年实现营业收入47.08亿元，同比增长3.23%;实现净利润1.41亿元，同比下降23.44%;分配预案10转3派1.00元。

　　2008 年公司共销售整车2.68万台，比上年同期增长4.01%。2008年行业共销售SUV 44.61万辆，同比增长19.89%。公司增长低于行业平均增速最主要的原因在于：(1)长丰汽车60%以上的销售依赖于公检法军队等公务合同订单，集团客户需求比较平稳。(2)四川是公司销量较大的地区，约占公司销售收入的10%左右，2008年可能由于地震的影响。公司在四川的销售收入下滑1.97%。

　　公司产品开始向轿车延伸。公司现有两大系列SUV产品：(1)三菱高档轻型越野车V73、V77，动力在3.0—3.8 升，价格区间为29.8 万—47.8 万元。(2)猎豹中档轻型越野汽车排量为1.99—3.0 升，价格区间为9.98 万—24.7 万元。目前公司正在开发两个轿车项目：(1)5 万辆长丰CP2 轿车长丰CP2(三厢/两厢)自主品牌轿车项目，该项目已投入资金1.93亿元，前期设计工作已完成，目前正在进行样车试制工作。(2 )5 万辆长丰CP3 自主品牌经济型轿车项目，目前还处于前期预研工作。未来公司的发展很大程度取决于轿车项目的进展，在目前市场较为低迷的情况下，公司短期业绩增长压力较大。 本文来自织梦

　　维持中性投资评级。预计公司2009、2010年EPS分别为0.37元、0.41元，以2009年2月27日收盘价7.70元计算，2009、2010年P/E分别为21、19倍，维持公司中性投资评级。

(股歌小编：Sachiel)