信达证券：紫金矿业 08业绩简报点评

发布时间：2009-10-02 06:33来源：字号：大 中 小

　　事件

　　紫金矿业（601899）：公司2009 年2 月4 日发布2008 年度业绩简报，预计2008 年归属于母公司所有者的净利润不低于30 亿元，比上年同期增长17%以上。2008 年度业绩增长主要原因是黄金、铜等主要矿产品价格在2008 年1-3 季度高位运行;黄金、铜等主要矿产品产量与上年同期相比有一定增长。

　　点评

　　按公司业绩简报，紫金矿业2008 年每股收益将不低于0.23 元，略低于我们前期预测的0.28 元。公司2008 年前三季度已实现每股收益0.19 元，四季度铜、锌价格的暴跌和黄金价格涨速低于我们的预期是原因之一。公司锌冶炼部分的存货计提，以及公允价值损失也可能降低公司利润。

　　紫金矿业2007 年与铜陵有色和厦门建发等设立了厦门紫金铜冠投资发展有限公司，紫金矿业控股45%。紫金铜冠于2007 年4 月对英国蒙特瑞科(Monterrico)公司进行收购要约，收购价每股350 英镑。目前，紫金铜冠持有蒙特瑞科79.9%的股份(21,018,903 股)。紫金铜冠计划保留蒙特瑞科的上市地位，打算持有不超过蒙特瑞科公司70%的股份。蒙特瑞科 2008年9 月30 日收盘价为90 英镑，而2008 年12 月31 日收盘价为25.50 英镑。

织梦好，好织梦

　　据路透社2009 年1 月13 日报道，由于社区的反对，计划于2011 年投产、年产20 万吨铜精矿的蒙特瑞科在秘鲁的Rio Blanco 项目多次被迫延期。因为担心环境和农业耕地遭到破坏，在2007 年的一次名义投票中，附近社区压倒多数表示反对Rio Blanco 矿业项目。

　　在2008 年10 月以后的数篇相关报告中，我们反复论证了黄金在金融危机爆发后的避险作用，并预测黄金价格将走强。黄金价格和铜价格在2009 年的上升将有助于公司的业绩提升。其中，中国国家储备局对铜的收储可能引发铜价的飙升，值得密切关注。

　　盈利预测与评级

　　调整紫金矿业08 的EPS 至0.24 元，维持09 年EPS0.29 元不变。以2009 年2 月6 日6.32元的收盘价，08 和09 年的PE 分别为26.58 倍和21.77 倍，低于国外同类公司平均35 倍的PE。考虑金融、经济危机远未见底和黄金避险作用正在逐步体现，以及中国A 股市场近期的转强，调升紫金矿业投资评级，由“买入”调至“强烈买入”，按09 年预测每股收益30 倍PE，目标价 8.70 元。

织梦好，好织梦

(股歌小编：Sachiel)