通信行业：运营业出现复苏 设备业回暖明显

　　近日工信部和各运营商公布6月经营数据，而爱立信、诺基亚、阿朗公布2季度报告。从通信行业6月份的经营数据来看，我们发现MOU值和收入等指标出现复苏迹象，而从海外设备商的分区域收入来看，北美市场明显回暖，是否是海外市场整体回暖的先行指标需要关注。

　　投资要点：

　　固网用户继续下滑，移动、宽带用户仍快速增长：至2009年6月，固定电话用户同比下滑7.41%，基本延续了已往的下滑态势；而移动电话用户、宽带接入用户则仍然保持快速增长，6月份移动用户同比增长15.72%，宽带接入用户增长22.99%。

　　固定电话MOU、平均用户短信条数继续下滑，移动MOU增速出现恢复：至2009年6月，固定电话区内通话MOU值同比下滑5.55%，基本延续了已往的下滑态势；移动语音MOU的变化值得关注，增速出现恢复，相比3-5月份-0.32%、1.42%、0.23%的增速，6月份增速恢复到2.83%，是否是趋势性变化，值得关注；平均每用户的短信条数延续从去年开始的下滑态势，同比下滑5.74%。

　　移动业务收入仍快速增长，数通增速提升，固定本地、长途降幅收窄：至2009年5月，移动业务的收入同比增长10.09%，数据通信业务的收入同比增长6.05%；而固定电话本地、长途业务则继续保持同比下滑态势，增长率分别为14.07%、11.99%。值得关注的是，6月份，数据通信业务的收入增速相比前5月有所提升；而固定本地、长途业务的降幅则有所收窄。 织梦好，好织梦

　　中国移动用户增速放缓，联通用户增长环比改善：从6月份各运营商的净增移动用户来看，中国电信的用户增长继续保持良好势头（6月净增用户237万）；中国联通6月用户数据虽然环比改善，但仍然较低；中国移动的用户增长则继续放缓态势。从各运营商的净增用户市场份额来看，中国移动的市场份额从2008年的近89%到6月份降到61%；中国电信的市场份额进一步提升，而中国联通在6月份的净增用户份额仍然较低，在10%左右。

　　中国联通在固网业务的表现上持续优于中国电信：6月份，中国联通固定电话减少26万户，远少于电信的139万户；而宽带接入上，中国联通本月净增98万户，高于电信的81万户，考虑到两者规模的差异，这尤显难得。

　　国内通信行业CAPEX处于景气阶段，带给设备商良好的发展空间：国内运营商CAPEX在今年保持快速增长态势，到今年6月份，全行业的CAPEX增长率达到13.44%，而去年同期的增长率只有9.06%，行业处于景气阶段确定无疑。

　　海外通信设备行业在北美市场复苏迹象明显：爱立信、诺西、阿朗2季度在欧洲、亚太、中东非、拉美等区域的收入增长仍不可乐观，继续下滑态势；但北美市场出现明显的复苏迹象，三家厂商在北美市场的收入都出现同比增长。

(股歌小编：Sachiel)