当前位置 > 股歌首页 > 股市动态 > 名家一览 > 肖玉航 > 3000点后的机会与风险

3000点后的机会与风险

发布时间：2009-10-25 04:07来源：九鼎德盛肖玉航字号：大中小

周三深沪A股总体呈现震荡上扬的走势，在地产、金融、有色等权重股的推动下，上海综合指数站上了3000点大关，而深圳成指更为强劲，将去年6月10日向下的11670-11212的跳空缺口完全封闭。从A股市场时间因素及基本面变化来看，上海综合指数站上3000点后并不会一帆风顺，其震荡加大、加频的概率仍然会不时体现，但由于市场做多动力与做空动力在7月份均会加强，因此其间的波动性机会与风险也将多次体现。

　　从机会的角度来看，进入7月份，上市公司中期业绩报告拉开帷幕，按照深沪交易所最新安排及规定，8月31日所有上市公司均需披露半年报。可以说目前A股市场已进入到中期业绩报告期。对于金融危机——经济刺激——信贷投放——大幅度反弹后进入高位区的市场而言，阶段内挖掘下述三方面机会仍然可为。

　　首先，挖掘行业复苏明显的品种。今年上半年以来，A股市场一些行业仍然运行在较为困难的经营之中，但随着国家经济刺激政策的出台、信贷投入的加大，一些行业开始体现出复苏与转暖迹象，而股价没有充分表现的品种机会或更应引起投资者关注。比如电力板块，最新数据显示：今年前5个月，电力行业实现利润191亿元，同比增长12.5%。其中，火电行业利润114.4亿元，同比增长5.1倍;水电行业利润79亿元，增长78.3%;电力供应业亏损60.5亿元，去年同期为盈利111.3亿元。与去年相比，今年的火电行业确实实现了利润大反转，因此积极挖掘其中的潜力品种仍然大有可为，比如龙头品种国电电力、区域龙头大连热电等。而近期地产板块、有色板块等行业中不时有品种强势表现，也表明行业中一些强势公司业绩复苏的可能。内容来自dedecms

　　其次，关注中期业绩预增、机构入驻明显的品种机会。通过数据研究认为，目前已公布中期业绩预增的150多家公司里，有111家公司前十大流通股东出现基金的身影。此举表明在一季度末基金通过增持已提前介入其中，比如在中报业绩预计实现100%以上增长的30多家公司中，包括金融街、深圳机场、金风科技、青松建华等受到华安宏利（净值，档案，基金吧）、华夏优势（净值，档案，基金吧）增长、嘉实主题（净值，档案，基金吧）精选、华安策略等多家机构早期进入。由于证券市场目前已进入机构时代，因此在中报期间依据市场波动寻机选择业绩预增品种的机会仍然大有可为。通过对中期业绩预增品种研究发现，由于中国自去年11月份出台多项经济刺激方案和产业规划，因此部分上市公司早期预计业绩下降亏损的，有可能因为时间因素而出现调高变化，这也是需要从中挖掘中报预期增长品种的重要参考。

　　最后，关注重大资产重组或IPO参股公司。从中报业绩提升来看，上市公司通过重大资产重组或带来较好的投资盈利预期，研究发现，去年以来多家公司通过定向增发，优质资产进入上市公司中，对业绩提升会在中报期间体现出来，而具有参股IPO或券商等受益明显的品种也可能为中期业绩提升较大贡献或想象力，比如参股券商的湖北金环、中海海盛等，因此挖掘IPO参股的投资机会仍然可为。 copyright dedecms

　　从风险的角度来看。市场估值压力较大且7月份之后的格局也存在变数。

　　首先，总体业绩及股价估值风险仍然较大。据相关数据统计：截至6月30日，共有628家上市公司以一季报或临时公告的形式对上半年业绩进行了预告，有185家公司因业绩改善或提高而“报喜”，占比仅为29.46%，其中预增58家、略增99家、扭亏28家;而在388家因业绩下滑或亏损而“报忧”的公司中，则有123家预减、68家略减、81家续亏、116家首亏。此外，还有55家公司因各种原因不能确定上半年业绩。从此数据来看，上市公司半年报总体经营业绩不佳恐难改观，目前深沪A股市场经过连续反弹，其总体平均PE已突破31倍，超过100倍PE的个股已达800家以上，其能够继续上涨的推动力主要来自于信贷投入带来的流动性，而许多品种从国际估值对比来看，已进入风险极大区域内，一旦流动性减弱，其下降调整风险也较大。

　　其次，解禁压力及IPO市场化影响。进入7月份后，下半年解禁股的规模将明显增大，其扩容风险不容忽视，统计信息显示： A股市场下半年解禁股总量5864.55亿股，计3.44万亿元，占全年解禁量及市值比例分别为83.17%和74.04%。与此同时，A股的可流通比例增长速度一改上半年缓步增加的态势，下半年将快速增加，到2009年底，A股可流通股比例将超过70%。因此在市场总体股票价格反弹进入高估值区域后，累积或是规模较大权重的银行、石油、煤炭等权重股过分比例的解禁流通减持动力如何需要密切观察;同时IPO市场化的高PE发行，一方面是带来股票的扩容，另一方面也带来市场估值的可能推升，因此其市场化发行后，市场表现也将形成较大的风险累积。由于上半年基金发行规模在1500亿左右且大部分已经进场，而股票型基金的仓位目前维持在85%左右的高仓位，说明市场能够动用的资金与扩容压力形成明显的后续难对称格局，因此风险将会日益体现出来，尽管短期内市场仍会上涨。