业绩复苏券商板块价值再现

发布时间：2009-10-25 04:07来源：九鼎德盛肖玉航字号：大 中 小

　　A股市场经过连续的反弹，板块表现更是风起云涌。由于目前进入到了上市公司中期报告期，从近期公布业绩预告的近700家公司来看，预告亏损或业绩下降的公司占比达到63%以上，这说明前期行业分化仍将加重，对于炒高后缺少业绩支撑的板块而言，无疑是处于风险集中释放期。从阶段性板块机会而言，笔者认为证券板块在业绩复苏和券商股IPO高定价发行预期双重因素影响下，将体现较好的投资机会。

  　从业绩预期角度来看，龙头公司值得看好。今年以来上海与深圳A股市场成交活跃，股指大幅度上涨超过63%。相关市场统计数据显示：今年1-5月券商股票基金交易总额突破35万亿元，已达去年全年券商股票基金交易总金额的65.36%，券商前5月佣金收入超过470亿元，同比增长37%。考虑到6月的市场明显好于前5个月，因此上半年券商的经纪收入有望比预期更乐观一些。从券商业务范围来看，除上述经纪业务出现增长可期外，自营业务也可能出现较好回升。研究发现自二季度开始，各大券商策略报告显示的看多较大，加大自营盘的运营，加上二季度市场总体向上反弹的运行轨迹，上半年券商自营业务有可能出现业绩转好。另外从券商的下半年预期业务———投行来看，将出现好转。相关机构研究预测：今年下半年创业板即将推出,股票筹资将有所恢复,预计股票筹资额在1100亿元左右,全年预期将实现股票承销收入26亿-30亿元、债券承销收入67.5亿元左右。平安证券预计，IPO开闸后，全年股票融资额在2000亿元左右。创业板的推出将为证券行业贡献投行收入5-10亿元。从机构研究报告来看，对于目前A股证券行业股票，部分品种均受到业绩提升估值，龙头性公司中信证券(600030)、海通证券(600837)等比较明显。因此从深沪A股目前中期业绩报告期间板块机会而言，笔者认为龙头性的证券板块，在涨幅加大后，仍然存在较好的交易性机会。

　　从IPO市场化高定价发行预期影响来看，交易性机会有望随其波动。从最近发行定价的IPO项目来看，发行价均在30倍PE以上，一定程度上带动了同行业股价的上涨。而在7月10日桂林三金和万马电缆两只股票上市后的强势高开并形成82-120%的涨幅表现来看，新股存在交易性机会。研究发现，在已过会、待发行的33家公司中，按照过会的时间次序，光大证券排在第7位，而招商证券也是较早通过了IPO申核，排在前面的已有两家公司拿到批文；同时，作为主板上市的成渝高速顺利拿到批文后，预计光大证券、招商证券等公司IPO的时间也将逐渐明朗。在IPO市场化高价发行的过程中，券商板块由于新成员的加盟，尽管部分券商股估值不低或涨幅已大，但笔者认为交易性机会仍将体现出来。

　　总体而言，笔者研究认为，由于深沪A股目前处于中期报告公布期，在证券市场上半年大幅度上涨和成交增加的基础上，积极关注券商板块仍不失为阶段性投资的较佳选择，而依据相关券商IPO发行与上市时机、市场波动、大盘趋势，选择证券板块中的部分品种进行运作仍然可为。

(股歌小编：Sachiel)