两个重要的见底信号已出现

发布时间：2009-10-25 04:54来源：天证投资郑旻字号：大 中 小

　　上周一，沪深股市出现两个重要见底信号。第一个信号是资金流出方面的，年化无风险收益率降低到10%以下。11月共可申购5次新股，4次都是小盘股，只有一次含中国中铁这个大盘股，小盘股中签收益率每个平均在0.07%左右，4个共计0.28%。前几次打新股最赚钱的就在于大盘股，所以中国中铁是11月“摇新”的关键。但此股中签率仅0.5354%，第一天均价仅7.72元，上涨161%，导致该股中签收益率仅为0.33%，比起中国神华2.09%和中国石油3.32%的单只个股“摇新”收益率而言，相差太远了。这样导致整个11月“摇新”年化收益率仅为7.32%，如此低的无风险收益率至少对二级市场不再有吸引力，可抑制资金流出。

　　第二个信号是中国石油在上周一出现第三个向下的跳空缺口，它的学名叫“竭尽缺口”，明示空方最后一跳，动能即将衰竭。中国石油是前期整个大盘最大的拖累因素，加上国际原油价格并未出现转势，它技术调整到位至少可不再拖累大盘。

　　当此两个见底信号出现后，市场果然出现了较强势头，有以下两方面表现：首先是12月4日晚间，美国股市下跌0.5%，尽管幅度不大，但按以前弱势走法，A股必然会受影响，但12月5日沪深300指数竟然大涨2.83%，完全没有以前“跟跌不跟涨”的那种颓势了。其次是12月6日，在“货币政策从紧”的利空打击下，沪深300指数并未下跌，可见势头已逐步转强。

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　　基本面上，货币政策出现十年未见的“紧缩”，这样的用词令人紧张。但实际上，三大传统货币政策工具——法定存款准备金率、再贴现率及公开市场操作，实际上早就紧缩起来了。从2003年9月21日开始，货币政策工具中最厉害的法定存款准备金率经过数次调整已从6%调整到创历史新高的13.5%，光2007年就调高了9次，这样的政策早构成了实际意义上的“紧缩”。利率也在2007年内调高了5次，公开市场操作就更频繁地回笼货币了。所以笔者认为，这只是用词方面“紧缩”一下罢了，更何况当前经济并未“过热”，过度紧缩只会使失业率上升，股市投资者根本无需担忧这方面的信息。

　　历史上来看，2001年见顶后每年11月到1月左右，往往都是行情启动点。像2002年1月、2003年1月、2003年11月和2005年12月等等，2006年年底虽无此现象，但大部分股票都在岁末年初启动，今年又到了这个关键时刻。笔者认为，历史重演的可能性极大。中国股市素来就有“冬播春收”的习惯：冬天买点股票当种子，来年春天，哪怕是大熊市，也会有个好收成等着你。

　　盘面表现看，市况也有好转迹象，如上周三的大涨完全是靠大盘指标股拉动，而这些已带不起人气，在上周四大盘震荡调整的过程中，一些冷门股。滞后大盘较多的股票反而出现强势，这说明百花齐放的牛市根基还在。总之，市场已安然度过危险期，系统性风险基本被释放完毕，在牛市格局延续的情况下，现在应做好功课，精选个股为明年行情布局。

(股歌小编：Sachiel)