短期大盘高位震荡特征难以改变

本周大盘整体维持强势，盘中创出反弹以来的新高，周K线上依然维持上行状态，但是波动空间明显收窄且成交量呈现先高后低状态，大盘的新高之路并非平坦。短线来看，受到蓝筹股走强的影响，大盘的强势不会改变，但影响大盘的其他因素均出现不利于后市行情进一步说发展的势头，因此，后市更多将体现市场因素与非市场因素博弈的局面，大盘的波动特征难以改变。

　　周初，国家统计局公布了系列经济数据，总体上看，仍支持了经济继续复苏的判断，但是这种复苏势头与一季度的对比并不明显，部分指标出现环比下滑，复苏的后劲不足。我们注意到其中一大关键因素信贷资金投放规模，它不仅关系到经济持续复苏的进程，更与本轮行情密切联系。资料显示，一季度月均发放贷款量在1.5万亿左右，3月为18900亿，而4月为5918亿，环比下超过到68%。

　　新增信贷资金规模大幅萎缩带来两个方面的影响：一方面，它表明实体经济的复苏进程对资金需求的下降，若非经济基本面出现非常规下滑，则表明一季度的资金投放处于明显的过度状态，新增信贷资金将回到合理水平；另一方面的影响则体现在股市方面，信贷投放过快导致了其对股市的间接信用创造，该指标大幅下滑，信贷泡沫行情必然遭到沉重打击，它从根本上意味着当前流动性供给充足的状况将发生改变。而本周市场也体现出了投资者的担忧，资金净流出速度明显加快，这反过来又影响市场的资金供给，资金面供给非良性循环正在形成。 copyright dedecms

　　外围市场方面，经历连续的复苏预期刺激的反弹之后，本周欧美股市均陷入高位震荡状态，获利盘的抛售以及经济数据逊于预期导致市场继续反弹的压力加大，这在一定程度上对A股市场形成心理压力。当前市场存在明显的博傻特征，而支持这种博傻行为继续的条件如新增信贷资金投放规模、外围市场的走强、经济基本面的复苏、政策面对热点的创造等缺一不可，外围市场可能发生的持续走弱对后期A股市场的表现将产生较大影响。

　　最后，市场估值方面也对后市行情形成压力。本周市场面看，大盘整体形成高位震荡，个股涨跌不一，蓝筹股表现强势而前期涨幅过大的投机股明显出现回调。尽管当前仍有为数不少的市场人士从平均估值方面鼓励当前反弹行情的持续，但是，客观地分析，当前平均估值已经不具备参考意义，少数占比较大的权重蓝筹以低市盈率状态降低了市场的整体估值，很大程度上掩盖了绝大多数个股估值高企的现状，从经济复苏角度和多数企业的盈利状态看，当前的估值缺口不具备在一定时间内用成长性弥补的可能，调整压力也就因此产生。

　　综合来看，下周市场面依然将形成蓝筹支撑市场高位运行与其他做空因素相对峙的局面，但市场的天平正向空方倾斜，大盘维持强势的同时，调整压力也应引起足够的重视。操作方面，建议严格控制仓位，在此前提下适当参与热点股的交易，我们继续看好上海本地股、区域振兴概念以及医药股的交易机会。

(股歌小编：admin)