04月13日研究机构晨会精华汇总

发布时间：2009-10-02 06:39来源：股歌网证券通字号：大 中 小

截至上午9点10分之前，部分券商的晨会报告要点：

　　海通证券 海通证券对1季度货币信贷快速增长进行了关注。海通证券分析指出，在此之前，市场已流传三月放贷数据的多个版本，但今天发布的数据超出了此前各个版本的预期。中国金融机构放贷节奏“前高后低”态势明显，但今年首季放贷规模之大却显得极为罕见。当前，全球都在瞩目中国经济领跑复苏，激增的信贷数据可成支撑中国经济回暖的一大亮点。

　　海通证券对市场的看法认为，推动股指短期有望继续震荡走高的主要因素是：第一，外围股市有望继续温和震荡上扬;第二，宏观经济基本面数据的改善提供了复苏是否会尽早到来的想象空间;第三，政策面依旧将增长和失业放在首位，资本市场的上佳表现不会受到遏制;第四，前期超宽松货币政策导致流动性宽裕，市场买盘力量依旧强大;第五，作为2009 年的第一份季报，所透露的信息至关重要，股指有可能在业绩超预期的作用下再创新高。

　　光大证券 光大证券对市场消息没有进行关注。

　　对市场总体走势，光大证券认为，由于市场预期新的经济刺激政策有望出台，市场仍有上冲年线及2500点的可能，但宏观经济数据、上市公司年报季报风险尚未充分释放、特别是扩容预期不确定性增加的情况下，大盘缺乏持续上涨的动力，市场冲破年线和2500点后大幅震荡的概率加大，建议借市场冲高逐步降低仓位。 织梦好，好织梦

　　银河证券 银河证券对3月份信贷的数据认为，3月份货币供应量和信贷投放继续增长，而且信贷结构出现了显著改善，这有助于实体经济触底回升。总体判断，由于实施宽松的货币政策，今年的货币供应量和信贷投放延续高位运行的态势。但月度新增贷款投放量将呈现 “前高后低”的走势，在进入二季度后出现回落。我们认为，现行的货币政策将为“保增长”提供一个十分宽松的货币环境。如果贷款结构延续改善的势头，将加快经济实现触底后的回升。在利率政策方面，我们维持前期做出的判断，即不排除央行有再次小幅降息的可能，但总体来看，降息的空间已经十分有限，今后央行货币政策操作的重点将从价格型工具转向数量型工具，若信贷投放持续在高位运行，央行将主要采用公开市场操作和调整存款准备金率来调控流动性。

　　对于市场走势，银河证券预计未来A股市场将震荡上行，短期上证综指会挑战年线。一旦在年线之上站稳，投资者的信心将会受到较大鼓舞，或许会重拾升势，当前投资可在注重风险的同时适度积极，在市场震荡中进行品种和结构的调整。建议从四个方面去把握投资机会，一是关注一季度业绩预期较好行业或公司，如银行、证券、煤炭、石化、水泥等;二是行业景气度回升的行业，如航空、海运、高速公路、地产等，三是对宏观经济较为敏感的周期性行业如有色金属，四是具有长期高增长潜力且受到政策扶持的行业，如软件等现代服务业、新能源等，预计产业调整振兴规划的细则会逐步出台，进而推动相关受益行业与公司。

　　兴业证券 兴业证券对3月信贷的看法认为，信贷超常增长，让部分投资者担心即将面临信贷失速的风险。原因在于，第一，2009 年一季度新增信贷接近4.5 万亿，按政府工作报告中09 年全年新增信贷5 万亿以上的说法，保底的目标几乎已完成了。并且，这4.5 万亿中，项目贷款预计在1 万亿以上，也就意味着中央投资项目的配套贷款基本上瓜分完毕;第二，高信贷引发监管部门对资产质量、信贷风险的关注，可能影响贷款发放。对此，我们认为，流动性的故事还没讲完。既然从08 年底以来预期的变化、流动性的变化、经济复苏的萌芽等等，都和政策密切相关，那么此时，我们同样需要关注，政策的应对。虽然经济开始了复苏之路，但是，仍是在非常低的水平上的复苏;是在大规模财政投资下的复苏;是在国有部门启动，而民间投资需求依然疲弱下的复苏。因此，还远未到收紧流动性的时候。可以预期的政策应对包括：银行信贷从支持中央项目为主转向地方项目;下调存款准备金率;下调存款利率等。而这些都将继续为A 股行情提供支持。

　　对于市场走势，兴业证券的分析认为，未来，伴随经济复苏，业绩预期好转，将提升中大市值类股的机会，推升指数上涨，而中小盘股估值偏高，将面临分化、调整的压力，继续推荐以下三条投资主线。一是复苏受益+通胀预期，金融(银行、证券、保险、信托)、煤炭、可选消费(地产、家电、餐饮旅游等)、信息科技;造纸、电子元器件等利润有望环比上升、估值相对偏低的行业;二是外延式增长机会，关注产业政策落实所引发的资金投入、资产注入、并购重组，关注军工、船舶、电子信息、装备制造等;三是区域经济发展(关注东部的海西、上海等;中西部的成渝/武汉/长株潭/关中等)，科技泡沫(创业板、新能源、生物医药等)等主题投资。在以上三条线索之外，建议关注受益可能出现的出口回升趋势的上市公司。 本文来自织梦

　　远东证券 远东证券对信贷走势的看法认为，我国近5个月来的信贷高速增长有效提振了经济复苏信心。在信贷政策的支持下，4万亿投资计划有步骤展开。从今年年初开始，发电量、PMI、投资等经济数据开始出现回暖迹象。M2增速的连续明显反弹，显示我国流动性迅速好转的趋势，经济热度明显回升。

　　对市场走势，短线看市场仍会处于强势之中，市场在近期有创反弹以来新高的可能。主要因素如下：一，市场传言-新一轮经济刺激方案最快有可能在下周三推出;二，超预期的出口数据。3月份出口数据，同比回落收窄，环比好于2月份;三，M2增速均创历史新高-同比增长25.51%;四，四大行将试点设立保险公司-对银行业来说属于利好因素;五，截至上周日，沪深两市共有122家公司发布一季度业绩预告，85家公司一季度业绩预计环比增15%。1季度上市公司业绩符合我们前期预期。因此，考虑到以上因素我们认为市场短线仍具备继续上行的动力。但从历史经验看市场在首次触及年线附近以后，短期都是需要整理。因此，我们判断市场近期在消化利多因素以后，或许会进行短暂的调整。操作建议：稳健投资者可逢高少量减仓涨幅过大的个股，波段操作;激进投资者仍可继续持股。今日可关注的板块：医药、银行、商业百货和钢铁等板块。 本文来自织梦

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