05月18日研究机构晨会精华汇总

发布时间：2009-10-02 06:39来源：股歌网证券通字号：大 中 小

截至上午9点10分之前，证券通总结的各研究机构当天最新观点如下：

　　海通证券 周小川在陆家嘴论坛上称，适度宽松货币政策在延续中微调。今年前四个月货币信贷大量投放短期内不会引发通胀，但国际金融危机下各国货币当局释放的流动性有可能导致泡沫。目前央行在信贷政策方面没有作任何调整，我们预计适当的时候央行将对货币政策作一些调整。

　　海通证券对未来市场走势的看法是，通用汽车似乎正在做破产的准备，已经于上周五通知其全国的1100 多家经销商未来不再续约销售。通用汽车正在步克莱斯勒的后尘。全美三大汽车商两家破产，去库存所推动的去产能化已经进行到了如此惨烈的地步，真可谓悲情!受通用破产所连累，上周的零售数据、失业数据均逊于预期并带动了美股的显著下调。然而对此我们同样也需要一份冷静：自从金融危机演化为经济危机以来，先后从投行到商业银行再到制造业，诸多百年老店惨遭清洗，后续还有什么泡沫没有刺破?传统制造业、最大车商的倒闭是否已是最后一颗骨牌?若此，是否意味着失业率已经接近顶部?是否意味着美国实体经济最坏时刻即将过去?

　　光大证券 光大证券对长江电力整体上市尘埃落定给予了关注，分析认为，长江电力将于周一复牌，考虑到公司估值仅为20倍左右，因此长江电力可能大量换手上涨，从而带动市场人气。

　　对市场总体走势，光大证券认为，市场做多动能仍有进一步消化的过程，但从基本面、技术面的角度看，大盘正逐步进入到连续冲高后可能出现大幅震荡的敏感阶段。不过，如果没有实质性突发利空因素出现，指数调整的空间有限，但市场结构分化的状况将更加明显。建议关注半年报业绩出现大幅预增和受益于不断推出政策利好的个股机会。

　　银河证券 银河证券对长江电力整体上市方案公布事宜的分析是：我们初步预计，在兑现部分投资收益的情景下，2009 年公司每股收益为0.64 元，2009 年末每股净资产预计为6.25 元(不考虑现金分红)。以停牌时的股价计算，公司09 年市盈率为22.42 倍，市净率为

　　2.3 倍。估值低于行业内平均水平。公司在完成三峡电站整体上市后呈现出的最大特点是“超级现金牛”。充沛的自由现金流对公司估值有显著支撑。我们给予公司2.4 倍市净率的估值水平，并结合DCF 估值，认为公司长期合理估值为15 元，给予“谨慎推荐”评级。但提请投资者注意的是，由于公司停牌期间上证指数下跌了约30%，因此复牌后公司股价存在短期波动的风险。

　　对于市场趋势，银河证券认为市场多空对峙的格局还将继续，指数反复过程中个股波动的风险加大。投资者应继续警惕多数估值水平超过40 倍的中小盘股的风险，将投资重点转移至估值较低、具有业绩支撑、因而具有较强风险低于能力的大盘蓝筹股上。银行、证券、房地产、石油石化、煤炭、铁路建设等板块值得继续关注。

内容来自dedecms

　　国泰君安 国泰君安对长江电力整体上市方案公布给予了重点关注。国泰君安的点评认为，假设三峡工程发电量达到设计值847 亿千瓦时、葛洲坝电站发电量170 亿千瓦时、电价不做调整、长期股权投资部分投资收益约5-6 亿元、金融资产不产生投资收益、不考虑2011 年收购地下电站事宜，2009、2010、2011 年公司每股收益分别为0.6、0.75、0.77 元，目前2010、2011 动态市盈率分别为19.5、19 倍，PB 约2.7 倍。公司水电龙头地位稳固，业绩可预测性强，虽短期成长性存疑但长期无虞(公司有着成功、高效的对外投资历史，可以部分解决2010 年成长性问题)。上调评级至“增持”，复牌后目标价位16-17 元。

　　对于市场走势，国泰君安的观点是，上周对市场有较大影响的政策面信息较多，另一现象是市场成交量有明显萎缩，显示市场继续追高的意愿不强，但政策面的各种消息又不断出现，加上流感等突发因素，也使得投资者不愿轻易出局。国泰君安认为估值已经充分反映宏观复苏的预期，随着利好的出尽和市场流动性的逐渐衰竭，市场风险加大，投资者尤其需要注意资源类股的投资风险。

　　天相投顾 天相投顾对消息面未作关注。 织梦好，好织梦

　　对于市场走势，天相投顾认为上证指数反弹千点后逼近了08年7月的成交密集区，这一区域面临着获利盘和解套盘的双重压力，股指的技术性压力需要以震荡调整的方式来消化。同时由于外围市场的反复，大盘蓝筹股也受到联动的影响进而导致股指的波动。但是由于市场资金面的充裕，目前A股市场出现大幅调整的可能性并不大，股指整体依然呈现强势格局。 copyright dedecms

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