06月03日研究机构晨会精华汇总

发布时间：2009-10-02 06:39来源：股歌网证券通字号：大 中 小

截至上午9点10分之前，证券通总结的各研究机构当天最新观点如下：

　　海通证券 据外国媒体报道，有消息人士透露中国金融机构5月新增贷款超过5000亿元人民币，其中工农中建四大国有银行占全部新增贷款的50%。对此，海通证券分析认为，相对一季度天量的新增信贷，4、5 月的银行放贷明显减缓，但这并不意味着宽松货币政策的转向。事实上，即便在经济高涨时，近5000 亿的贷款也属可观水平。在经济复苏基础尚不稳固之际，中央政府财政和信贷双轮驱动的刺激模式仍将持续。贷款量的缩减更多地映射出对贷款质量的关注，因此，可以期待今年剩余月份中贷款的期限结构和部门结构将得到进一步地优化。

　　海通证券提示近期市场机会指出：近期，避险品种黄金与强周期商品原油、有色同涨，表明美元贬值、货币流动是主导因素，而经济基本面转暖是次要因素。如果把这理解为通涨，更像是货币在资本市场的“独角戏”，实体经济的通涨尚缺乏理由，防止通涨概念过分炒作。航运板块昨日表现明显好于其他强周期大板块，继续推荐。理由：1)BDI 持续大涨，美元贬值，铁矿石和煤炭进口量可能持续维持高位，2)“出口触底”预期正在被强化，3)前期航运板块明显落后大盘，在基金投资风格向估值便宜的大盘股切换过程中，估值具有优势。另外，H1N1 甲型流感疫情不断扩散，相关医药板块可能重新出现交易性机会。

　　光大证券 光大证券对消息面未作关注。

　　对市场总体走势，光大证券认为，由于市场短期涨幅较大，市场需要一定的调整来消化获利盘。自5 月25 日的2538 点上涨到本周二的最高2750 点，短短5 个交易日里指数最高上涨幅度已达8.35%。在此期间，参与有色、煤炭石油、地产、金融等领涨板块的投资者短期内积累了较大的获利，该获利一般会随浮盈的日渐增大而松动，并带给市场以短期整固的压力。总体看，在稳定市场运行趋势以营造良好融资环境的大政方针之下，指数还会得到流动性和产业政策方面的良性支持，股市上升通道难以立刻改变。但是，指数上涨推动了获利盘的同步增加，再加上近期出现了权重股分化的现象，市场冲高后短期调整压力增加。

　　国泰君安 国泰君安对5月份信贷增加额预期为5000亿元给予了关注，但国泰君安没有进行详细评论。

　　对于市场走势，国泰君安分析认为，本周前两个交易日出现了资源类股票带动的大盘上升。但美元贬值、朝韩紧张下的油价和黄金价格的上涨，外围股市的向好对A 股的影响必将是短期和板块性的。在这样的点位和各种经济因素下，我们必须理清投资的逻辑。当前影响投资判断的主要因素有两个：经济走势和流动性。但是把国际油价和金价上涨与国内联系起来时，就需要区分国外的流动性和国内的流动性。这样的一个区分，使得我们可以得出这样的结论：国内经济当前的问题还是保增长，而通胀的压力则可以交给美欧来处理;因为国内的成品油价格管制和成品油在物价指数占比较小，都保证了我们的通胀压力小于欧美;而经济复苏带动的物价指数上涨则是我们乐于看到的。所以回归到股市上来，我们需要判断的就是两个因素：经济复苏的道路和股市资金的进出。所以从这个角度出发，我们对二季度经济走势的判断是正确的，而下半年政策仍将保持宽松，外需的缓慢复苏也决定了复苏道路较为曲折;结合我们对资金面的观察，股市的短期压力已经存在。股市投资的逻辑应该回归到经济复苏的时序上来，体现为以房地产汽车为主的最终需求品到投资品再到资源品的轮动。

内容来自dedecms

　　国元证券 国元证券对消息面未作关注。

　　国元证券对未来走势的分析指出，各大主流蓝筹板块的龙头品种纷纷启动，考虑短线上涨速度较快，有震荡整理的要求，这将引发股指在2700点附近震荡加剧，但大蓝筹行在调整后仍有带动股指上冲的动力。 本文来自织梦

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