超市防御性强于百货与家电

发布时间：2009-10-02 06:42来源：股歌网渤海证券字号：大 中 小

沃尔玛方面日前宣布，将在中国64个城市117家商场启动大规模降价促销活动，并宣布今年将不断推出低价促销。

　　沃尔玛在中国市场紧锣密鼓的促销战，引发整个行业的洗牌，与此同时，其他零售业巨头如家乐福、物美商业都宣布了新一轮促销计划。

　　为刺激消费，大型超市轮番上演低价促销战略，由于其采购量大，可以从供应商处得到更低的商品进价，即使数千种商品零利润销售，也可以通过带动其他商品销售保证整体利润，但中小型超市在采购价格上则不占优势。

　　超市业态在未来几个月都存在压力，但仍好于百货和家电连锁。连锁超市是受CPI影响最大的业态，由于2008年上半年CPI基数较高，因此2009年上半年内生增长压力较大，整体看，连锁超市企业上半年可比门店增长可能会维持负增长或不增长的状态，下半年如果CPI企稳，可比门店的增长会逐渐好转。

　　百货方面，2009年元旦、春节期间，百货企业打折促销活动较多、幅度较大，我们认为，这一方面会在一定程度上影响企业的毛利率，另一方面，会导致部分提前消费，影响日后销售增长。家电连锁2009年上半年，受经济低迷以及家电整体降价压力较大的影响，内生增长压力较大，上半年不排除可比门店继续负增长的情景发生，预计2009年全年收入增长主要来自外延扩张。

　　总体来看，短期内零售行业景气仍处于下降通道，2009年上半年企业业绩增长压力仍然较大，维持行业“中性”的投资评级。经济下行，超市的防御性更强。经济复苏，百货和家电的反弹力度更大。

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