渤海证券：三全食品 收入利润稳步增长 盈利能力稳定

发布时间：2009-10-02 06:42来源：股歌网渤海证券字号：大 中 小

09年一季度三全食品（002216）实现营业总收入4.91亿元，同比增长17.45%;实现营业利润3193万元，同比增长18.15%;实现利润总额3687万元，同比增长23.21%;实现净利润3070万元，同比增长18.75%;实现每股收益0.3284元，同比增长10%，与之前预测的0.3285元基本持平。

　　销售收入同比增长17.45%，比08年四季度加快了10.59个百分点，主要是由于销量的增长。08年10月份郑州新产能逐步投产，目前汤圆和粽子利用产能已经分别达到预算产能的60%和40%。随着生产线的逐步安装，预计郑州新建产能会在6、7月份完全到达设计产能。

　　09年一季度公司销售毛利率为36.94%，与08年一季度基本持平，比08年四季度下降了5.12个百分点;销售毛利为1.82亿元，同比增长了17.59%。毛利率下降一方面是由于产品售价下调，08年公司产品吨售价为9000元以上，而09年下调至8000-9000元;另一方面是由于一季度为汤圆消费旺季，而汤圆产品毛利率相对较低。

　　报告期内公司营业外收入同比增长了221万元，主要是由于子公司郑州全新受到三个月的增值税退税款，而上年同期仅受到2个月的。借款减少、存款增加导致财务费用同比减少435万元。两项合计656万元，占一季度利润总额的17.79%。

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　　公司每股经营活动产生的现金流为-0.21元，大大低于一季度每股收益0.33元和去年同期的0.4元。主要原因有：一，春节销售旺季结束，公司实现销售导致预收账款较期初减少7010万元;二，报告期内集中支付了到期旺季材料采购款导致应付账款减少8663万元。

　　09年上半年预计经营业绩：净利润比上年同期增长幅度小于30%。

　　维持09、10年盈利预测1.04和1.36元，短期估值相对合理。速冻食品行业发展空间大，鉴于公司目前占据优势地位，长期看好公司发展。维持“买入”投资评级。

　　风险提示：公司本年度所得税率由上年的12.5%提高到25%。

(股歌小编：admin)