渤海证券：东华能源 从预减30%到预增5%-15%的猜想

东华能源（002221）2009年4月22日披露的2009年第一季度报告中，预计2009年1-6月份预计归属于母公司所有者的净利润比上年同期下降幅度小于30%。

　　修正后的业绩预计.预计2009年公司1-6月份归属母公司所有者的净利润比上年同期增长幅度为5%-15%。

　　公司对原因分析.由于上半年国际原油价格波动小于去年同期，LPG的毛利率高于预期;国内经济有所复苏，公司主要产品的销售好于预期。

　　点评：

　　2008年上半年，归属于母公司的净利润为512.95万元，基本每股收益为0.023元/股，按10%增长预计，归属于母公司的净利润为564.25万元，基本每股收益为0.025元/股，虽然略低于我们预期，但基本在预期范围之内;.我们认为三、四季度公司业绩将会大幅增加，主要在于1)LPG的CP价格随原油价格上升补涨明确，截至6月份，丙烷月度均价落后WTI48%，丁烷月度均价落后WTI28%，7月CP价格较6月大幅上涨，其中丙烷和丁烷分别报500USD/t和540USD/t，分别上涨27%和19%;2)基于码头船期报告来看，进口和成交依然活跃。

　　我们预计2009年3、4季度公司EPS分别为0.13和0.11元/股，业绩增长明确，另外，我们预计公司2009-2010年EPS分别为0.28、0.45、0.55元/股，年均复合增长率为40%。 本文来自织梦

　　鉴于公司下半年业绩增长及未来增长明确，按2010年25X估值，目标价11.25，给予买入评级。

(股歌小编：admin)