渤海证券：罗莱家纺合理价值28.9-32.8元

家纺行业仍将保持快速增长，公司是行业龙头连续四年排名第一。

　　2000年以来我国家纺行业以年增长20%以上的速度快速发展。2006-2008年内公司主营业务收入的年复合增长率达到27.82%。与竞争对手相比，公司的品牌更多、主销区范围更广，同时占据产业集群优势。

　　公司实行多品牌矩阵策略，有利于丰富产品种类，最大限度的吸引客流；同时各种品牌形成成长梯队，能够保持公司的持续成长性。自有主品牌罗莱06-08年增长53%，代理和授权的品牌：雪瑞丹05-08年增长135%、尚玛可05-08年增长56%、迪士尼08年增长率183%。以上三个品牌有望成为公司新的盈利增长点。同时公司还具有一批其他的成长性品牌。

　　募投资金项目有利于保持公司行业领先地位。

　　生产基地的扩建项目有利于增大生产环节利润。增加直营店建设有利于提高盈利水平。

　　公司合理价值及询价区间。

　　国内A股纺织行业08年、09年、10年平均市盈率为40倍、31倍、25倍；服装行业08年、09年、10年平均市盈率为42倍、36倍、29倍。我们认为公司2009年市盈率区间应该在30-34倍，合理价值28.9-32.8元。

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(股歌小编：admin)