航空行业：紧箍咒松开 波澜壮阔即将开始

报告要点

　　航油出厂价下调280元，降至4770元，下降5.54%国家发改委7月28日晚公布了降低航空煤油出厂价格的通知，根据近期国际市场油价变化情况，将国内航油出厂价由5050元每吨降低到4770元每吨，降幅为5.54%，自2009年7月29日零时起执行。

　　下降幅度虽然不大，但是意义重大，最后一道紧箍咒松开相比一个月前上调的幅度25.6%而言，此次下降的幅度不算大，但是意义重大。此前市场普遍担心油价在3季度有继续上涨的可能，会吞噬航空公司旺季的利润，因此几大航空公司的股价在近2-3个月中几乎没有表现，严重滞后于大盘。而此次油价下调打消了投资者的顾虑，最后一道紧箍咒松开，对投资者信心具有重大的提振作用。

　　价：旺季已经来临，3季度票价将一直维持高位..量：去年基数低，今年3季度运营指标将出现井喷式增长..供给：运力投放大幅减缓，供需改善预期明确，行业向好趋势确立截止7月共引进飞机109架，淘汰22架，净运力投放为87架。按此估算，全年净运力大约增长7-8%。而上半年旅客运输量同比增长15%，远高于运力增速。3季度同比又将会有较大幅度的增长，因此全年供需关系改善的预期比较明确，行业向好的趋势已经确立。

　　盈利：上半年盈利48亿，创近三年新高今年上半年航空业盈利48.6亿，创近三年的新高，对市场信心具有重大的正面作用。我们认为09年全行业盈利已成定局，10年随着行业趋势的向好，主营业绩不断提高将成为必然趋势。 本文来自织梦

　　股价：大幅滞后于大盘，补涨需求十分迫切大盘自最低点已经反弹了约40%，而航空公司股价基本反弹幅度在20%左右，远远落后于大盘。尤其在最近3个月内，大盘连创新高，航空公司股价更是严重滞涨。我们认为，在旺季量价齐升，成本下降等多项利好刺激下，航空行业的补涨需求十分迫切。

　　南方航空对油价的弹性最大，重申航空行业的“推荐”评级根据我们测算，南方航空对油价波动的敏感性最大，因此燃油价格下调，南方航空受益最大。而航空行业在长期向好趋势已经确立，短期内量价齐升+成本下降+盈利创新高+3个月滞涨等因素共同刺激下，我们认为股价将会有良好的表现，因此我们重申对行业的“推荐”评级。 本文来自织梦

(股歌小编：admin)