新涨价因素抬头 有色股还有机会吗？

发布时间：2009-10-02 06:44来源：股歌网长江证券字号：大 中 小

周五市场大涨,全部源于8月宏观经济数据推动。8月的宏观数据确实有不少值得关注的微妙变化。

　　数据验证了三季度见顶预期

　　从6月份以来物价波动数据来看,在PPI环比回升持续快于CPI的情形下,我就一直坚持7月份作为过渡期的典型时点,数据是具有转折性的临界点,而CPI与PPI差值会见顶成为中级反弹回调信号。

　　由于宏观数据披露的滞后,我之前的判断都是基于预测,而8月份的物价情况正在验证这个预测,市场的表现也完全符合预期。我依然认为,CPI-PPI差值将在三季度末见顶回落。随着差值的回落,未来市场的风险将在二次探底中逐渐释放。

　　7月份是物价底部,新涨价因素抬头

　　下面具体分析下几个指标。

　　截至8月底,全国大中城市生猪平均出场价格为每公斤12.03元,比上月底上涨7.1%,连续12周小幅上涨,猪粮比价为6.61∶1,比上月底上涨4.8%,较盈亏平衡点略高。

　　我分析主要原因有三点:第一是8月生猪上市量大幅下跌,并且跌幅超过市场预期,从而导致价格迅速攀升;第二是近期普遍受季节因素和节假日消费效应的影响;第三是养殖、运输成本的上涨支撑了肉价回升。今年政府提高粮食最低收购价格,从而使得玉米(资讯,行情)、小麦(资讯,行情)价格处于相对高位,国际方面又受主要生产地减产影响,豆粕(资讯,行情)价格大幅反弹。

　　另外,7月以来油价的频繁上调提高了运输成本,加上夏季高温、强降雨等因素,造成生猪跨区域流通过程中损耗增加,从而使得流通环节的成本明显增加。我认为主要猪肉、蛋类及农产品(000061)价格的继续上涨是影响8月份CPI的企稳回升的关键因素,使得其结束了3月份以来的同比下滑趋势,未来物价环比波动回升已成定局。

　　PPI的触底企稳在目前的局势下仍然会延迟到三季度末,8月的数据更加体现出7月份是物价底部的转折点。尤其是新涨价因素在8月份结束了年初以来的负增长。

　　因此我大胆预计下月开始将转正。这与近期大宗商品价格的走势密切相关。8月份国际大宗商品价格维持高位震荡态势,在美元流动性充裕下没有明显的回落,这是推动PPI数据继续回升的主要原因。

　　有色股还有机会吗？

　　既然新涨价因素回升,那就很自然衍生到资源品问题,尤其是有色金属下半年还有没有机会。

　　影响有色金属股票走势的主要因素有供求关系、汇率、通胀和流动性。就供求关系来说,在需求萎缩的情况下基本金属产能大多过剩,因此供求方面来说主要是看未来的需求。中国因素是上半年有色金属表现较好的一个主要刺激因素,中国经历了比大多数发达国家更早的补库存时期,大规模基建项目的开工对基本金属的带动也十分强劲。

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　　接下来就要看发达经济体的需求。实际上,发达经济体三季度存在补库存的过程。

　　2009年上半年,虽然席卷全球的金融危机形势依然严峻,但进入3月份后,包括中国在内的世界主要经济体的各项重要经济指标均出现回暖现象,预示着世界经济的下滑可能已经见底。从近几个月世界各国公布的OECD领先指数、PMI和工业生产指数（IP）来看,以上经济指标在2009年二季度基本上都出现了降幅的减少,表明经济下滑的速度正在减缓。从各国的OECD领先指数来看,中国、美国、欧元区等主要经济体的OECD领先指数的增长率在2008年底、2009年初达到底部后,均以出现了企稳回升的情况,而中国和欧元区的OECD领先指数甚至已经出现了环比正增长,这表明世界经济正在缓慢触底。

　　而全球流动性充沛未来仍将持续。可以说,此是上半年大宗商品以及股市、房市回暖的最主要原因之一。2009年下半年,全球流动性将继续充沛,这将在一定程度给金属价格和有色金属股票以有力的支撑。

　　另一个要素就是美元。

　　美元在下半年贬值压力与升值压力达到弱势均衡。为什么呢？目前的美元价格可能反映了美国定量宽松的货币政策影响美元币值未来趋软的预期,但是中期仍有进一步走弱的压力;另一方面,随着美国利率见底以及经济逐渐恢复,形成了对美元的支撑,我对于未来一段时间美元的预期是弱势均衡。这种均衡被打破要等到经济前景明朗也即明年一季度以后。因此币值问题不是下半年影响有色金属最重要的问题。 copyright dedecms

　　综观影响金属价格与行业股票价格的几个共同因素,总体上,在全球经济已经见底、未来经济预期缓慢复苏,全球流动性依旧充沛,美元币值稳定的情况下,金属价格和股票价格都有望继续维持高位,下半年在美国企业补库存的时期,有色金属还有可能进一步上涨。 dedecms.com

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