东北证券：中煤能源 煤焦化业务拖累同比业绩持平

　　2009年上半年，中煤能源（601898）实现营业收入227.64元，同比降低11.8%;实现归属母公司股东净利润35.31亿元，同比下降0.5%;基本每股收益为0.27元，与上年度同期持平。

　　公司煤炭业务和煤焦化业务收入分别比去年同期减少11.15亿元和23.97亿元，降幅分别为-6%和-63.2%;煤矿装备业务收入同比增加4.97亿元，增幅为23.5%。焦化业务收入的大幅缩水拖累了公司整体的收入、利润水平。

　　从公司煤炭生产情况来看，报告期内，中煤能源完成原煤产量5267万吨，同比增长5.4%，其中自产原煤4906万吨，同比增加272万吨，增长5.9%。在建的平朔安太堡600万吨/年井工矿5、6月生产原煤134万吨;东露天、王家岭等在建项目进行顺利。

　　从公司煤炭销售情况来看，公司加大了长协合同煤的销售比例，使内销长协自产商品煤比去年增加370万吨，价格上涨14.6%。

　　但是，今年上半年我国煤炭进出口呈现罕见的净进口格局，给公司自产煤出口和出口代理业务带来很大冲击，公司煤炭出口总量下降明显，使得公司上半年商品煤销售总量比去年下降10.3%。

　　我们认为今年下半年，随着亚太煤价与国内煤价之间的差额逐渐收窄、钢铁行业复苏对焦化行业的拉动，公司下半年煤炭、焦化业务的经营情况将好于上半年。预计2009-2011年公司EPS分别为0.63元、0.76元、0.90元，对应动态市盈率分别为21.5X、17.8X、15X，维持公司“谨慎推荐”评级。

(股歌小编：Sachiel)