东北证券：时代出版 强化主业 打造完整产业链

　　投资要点：

　　时代出版公告定向增发预案，计划向不超过10名的特定对象发行不超过5,000万股A股，每股价格不低于13.00元，募集资金净额不超过70,000万元。

　　本次募集资金全部投资于图书出版主业，包括：出版策划项目、数字出版项目、印刷技术改造项目、出版物物流项目和出版基金项目。这些项目基本涵盖了出版产业链的各个环节，表明公司强化出版主业、打造完整产业链的意图。

　　本次增发将帮助公司巩固主营业务，为公司进一步跨地区、跨媒体、跨行业发展奠定基础并提供资金保证。8月26日，公司公告与广东省出版集团有限公司、广东学而优图书文化发展有限公司、动漫周刊及俏佳人传媒股份有限公司签署一系列战略合作框架协议。此次定向增发将为公司实现跨地域发展提供资金保证。

　　此次定向增发方案利好公司股价。本次募集资金项目建设期为0.5-2年，若项目实施顺利，2011年以后每年将新增利润1亿元以上，预计2011年每股收益将达0.83元(摊薄后);若项目均未盈利，则2011年每股收益将被摊薄至0.58元。

　　考虑到本次发行尚需安徽省财政厅批准、公司股东大会批准及中国证监会核准，仍维持此前的盈利预测。公司当前股价相对2009年EPS市盈率仅为25倍，处于行业底端，维持推荐评级。

(股歌小编：Sachiel)