东北证券：江淮汽车 战略转型已经成功 未来成长可期

　　投资要点：

　　公司传统优势业务MPV和轻卡的市场地位继续巩固，强有力地支撑公司战略转型。MPV全年预计销售4.5万辆左右，同比增长24%左右，轻卡全年预计销售15万辆左右，再考虑两款产品毛利率的大幅提升，利润增长均在30-50%。

　　公司轿车产品销售持续向好，年底有望盈亏平衡，2010年开始贡献利润。进入09年，在国家经济型轿车购置税减半政策和刚性需求的拉动下，江淮同悦销售持续向好，二季度以来，月销量一直在5000辆以上。

　　未来半年，公司将推出多款新车。到明年一季度末，公司包括瑞鹰SRV、C级(宾悦轿车)、B级(和悦轿车及和悦MPV)、A级(同悦轿车)、A0级(悦悦轿车)等全系列乘用车产品全部推向市场。

　　公司“大投入大困难的时候已经过去，目前是公司最有活力的时候。”公司二季度单季实现净利润1.87亿元，创出自2006年以来的季度净利润新高。我们判断，不考虑财务处理因素，公司三季度的净利润仍将超过市场普遍预期。

　　根据公司目前的发展态势，以及我们对未来汽车行业的整体判断，我们把公司2009-2011年的每股收益预测修正为0.36元、0.56元、0.65元，以9月18日收盘价7.95元计算，2009-2011年市盈率分别为22倍、14倍、12倍，我们给予公司“推荐”的投资评级。 copyright dedecms

(股歌小编：Sachiel)