随移动平均线而起舞？

　　正如肯·费雪所说，“两大主要投资分析学派之间的交锋仍在进行，其中不乏刀光剑影的学术冲突。这两大学派分别是技术分析学派以及基本面分析学派。”

　　国内对价值投资方法可谓趋之若鹜，有人不惜花费1分钟1万美元与巴老共享午餐，姑且不论是否真的有效(因为按照巴老的说法，一个人马上无法理解这个理念，即使谈上几年也是白搭，何况一顿饭?!)，这种精神就足以让人叹为观止。

　　并不是所有的人都信奉价值投资，范·K·撒普就在《通向财务自由之路》上坦言了对价值投资和基本面分析者的不屑：

　　“以我作为交易教练多年的经验，我还未曾听到说这种方法被证明是有效的。大多数分析员只是就其分析的很多变量进行猜测，他们说公司的官员对其撒了谎，但是即使公司官员没有撒谎，也仍然没有证据证明(在我看来)他们有关未来收益的预测就股票将来的表现而言，是多么有意义，因此，如果你要我给出建议，我的建议是不要玩这种价值投资的游戏，它不是衡量价值的真正标准。”

　　通过对40周均线和5/20日均线交叉进行实证研究，得出的结论是：(1)在A股，技术指标该指标的主要问题同大多数技术指标类似，即在震荡市中表现较差，而且成功率不高，40周均线成功率是34%，5/20日均线交叉仅有28%的成功率，但在大趋势市中表现突出。这或许能够解释2001年后价值投资理念的深入人心，也能够解释2008年以后，价值投资理念的备受质疑(如爱德华·钱《价值投资之死》)。 内容来自dedecms

　　(2)尽管成功率不高，但经过多年检验，投资者都获得超额的收益或不逊于大盘，这主要得益于技术指标在08-09年大波动市场的卓越表现，技术指标把握趋势的作用表现得淋漓尽致。

　　(3)相比5/20日均线交叉，40周均线的效果更好。02年以来，按照40周均线收益是指数的2.1倍，而5/20日均线交叉仅是1.1倍，并且5/20日均线交易更加频繁。

　　本文不考虑买卖成本，买卖原则很简单：(1)40周均线：当周收盘价高于40周均线之时，选择下周开盘买入，直到周收盘价低于均线，选择在下周开盘价卖出，其间不做换手。检验时间1996年至今，排除了96年之前股市初期的异常波动状况。(2)5/20日均线交叉：当5日均线超过20日均线之时，选择在下一天开盘买入，直到5日均线跌破20日均线，在下一日卖出。检验时间是2002年至今。

(股歌小编：Sachiel)