国泰君安：青岛软控 需求复苏确定 较快增长可期

发布时间：2009-10-02 22:28来源：字号：大 中 小

　　青岛软控（002073）09上半年实现营收4.62亿元，同比增长6.27%;实现营业利润1.11亿元，同比微降0.44%;利润总额同比增长3.87%至1.34亿元;归属母公司所有者净利润同比增长10.50%至1.07亿元，对应EPS为0.36元。

　　国内市场占有率超过85%的配料系统和成型机系统仍是公司的主要收入来源。其中，配料系统营收同比增长8.21%至9911万元，营收比重由上年同期的21.07%升至21.46%;成型机系统由于去年同期基数较高，本期收入确认较少，营收大幅下降27.42%至1.54亿元，营收比重相比去年同期下降15.5个百分点至33.27%。

　　密炼机、裁断机/内衬层和检测系统已成为公司利润新增长点。密炼机系统营收同比爆发式增长2110%至1453万元，营收比重达到3.15%;裁断机/内衬机营收同比增长89.14%至7061万元，营收比重上升至15.28%;检测系统营收同比大增102.72%至3349万元，公司在轮胎信息化设备行业产品链丰富优势得到充分体现。

　　公司报告期内综合毛利率为35.42%，较去年同期的38.98%下降了3.58个百分点，主要是由于核心产品成型机系统的毛利率大幅下降7.32%所致。

　　公司新增订单在经历了年初的短暂低潮之后，自3月份以来呈快速恢复与增长之势。到目前为止，橡机业务已完成全年合同目标，全年订单有望大幅超越年初计划;包括成型机、大炼焦等新产品研制进展顺利，系列新品的陆续上市将成为公司业务可持续较高增长的重要支撑;跨行业订单进展顺利，化工、涂料、饲料、医药、食品呈全面铺开之势，有望持续获得新增订单。基于此，我们认为公司在所不惜9-10年有超越预期的可能。

　　我们依据近期新增订单情况，略上调09年收入预期。预计公司2009-2011年销售收入分别为11.52亿元、14.83亿元、18.75亿元;净利润分别为2.90亿元、3.69亿元、4.54亿元;对应EPS分别为0.88元、1.12元、1.37元。

(股歌小编：Sachiel)