纺织服装：品牌服装消费趋势及投资机会

    本报告导读：

　　国内的品牌服装消费具有巨大的成长空间，快速的城市化进程以及中西部地区的高速发展，将成为服装消费增长的重要推动力，未来十年国内的服装消费将迎来黄金增长期。推荐报喜鸟、七匹狼和美邦服饰。

　　投资要点：

　　2008年限额以上企业服装零售总额3776亿元，1997-2008年复合增长率14.22%。服装占整个消费品零售额比重约为15%。

　　2000-2007年，中国人均纤维消费量年复合增长率15%，同期全球人均纤维消费量年增速3%，美国1%。中国人均纤维消费量已超过世界平均水平，但仍仅有美国的1/3。

　　目前中国农村居民人均消费仅为城镇居民的1/5，东西部地区之间的服装消费也存在着很大的差异，未来快速的城市化进程以及中西部地区的高速发展将成为服装消费增长的重要推动力。

　　分析表明人均GDP5000-8000美元时，服装零售额增长速度最快。中国人均GDP2008年刚刚突破3000美元，未来十年将迎来黄金增长期。

　　未来服装消费发展趋势：休闲化特征明显，消费者更加注重品牌和消费体验；服装产品分类细化，各类别之间界限模糊；直营与代理仍然是服装销售渠道的主流，但网络销售等新兴销售模式的占比会迅速提高；服装售价下降，打折销售成为常态，渠道商利润收窄。 本文来自织梦

　　首次在细分行业中新增了“品牌服装及家纺”子行业，并给予“增持”评级。综合考虑企业的成长性、经营管理能力以及当前股价，我们的推荐顺序依次是报喜鸟、七匹狼和美邦服饰。刚刚上市的星期六、罗莱家纺以及即将上市的富安娜、探路者也建议积极关注。

　　维持上游纺织及服装制造业的“中性”评级。推荐产能扩张刚刚完成、未来两年复合增长率40%以上的山东如意、和色纺纱行业龙头、未来仍有资产注入预期的华孚色纺。

　　题材类个股推荐因土地搬迁受益，并存在重组可能的常山股份。

(股歌小编：Sachiel)