煤炭行业：2009年5月煤炭行业动态跟踪报告

    投资要点：

　　小煤矿复产进度低于预期。由于山西把2009年定为安全年，对全省小煤矿整治力度大于我们的预期，小煤矿复产对煤价的冲击预期减弱。

　　下游行业需求不断回暖，但还未恢复到08年上半年的水平。钢铁、电力产量环比增长，同比仍为负，水泥行业产量已经高于去年同期10%。

　　由于港口库存偏低，近期秦皇岛动力煤平仓价有所上涨。大同优混、山西优混上涨约20元/吨。

　　冶金煤在经过一段下跌后，近期呈企稳态势，后期有小涨的可能。由于钢铁行业经过近两个月调整，近期有回暖态势，对焦煤公司构成利好。

　　无烟煤市场运行基本平稳。随着施肥季节的结束，无烟煤需求进入平稳期，价格走稳。

　　我们维持行业“中性”评级。在需求无有效恢复及行业产能利用率没有提高之前，我们维持行业中性评级。在行业中我们重点关注大同为业(601001)，公司一季度EPS为0.65，预计公司09年EPS2.2元，公司近期涨幅较大，但在行业中估值仍有优势，我们维持公司“推荐”评级。

(股歌小编：Sachiel)