航空板块的股价仍有进一步上升空间

　　国内航油价格从19日起出厂价调高460元/吨，这正好等于3月底4月初下调的460元/吨。若年化计算，此次调价提升中国国航（601111）和南方航空（600029）营业成本8.7亿元和12亿元。

　　除了甲型H1N1流感的影响之外，5月份以来的油价上涨也是航空公司股价跑输大盘的原因之一。但由于市场已经消化了油价上涨的预期，因此油价上涨并不是影响航空公司股价的最重要因素，需求能否继续复苏仍将是航空公司股价走势的决定因素。从4月份的营运数据以及5月份以来机票价格的大幅折扣来看，国内民航市场需求的进一步复苏仍有待确认，而且甲型H1N1流感可能对国际民航市场造成较大负面冲击，国内航空公司将运力向国内市场转移的趋势仍将继续，从而造成国内市场运力投放加速，导致票价水平下滑。

　　我们仍维持国航和南航“推荐”的投资评级，国内航空市场的旺季在6月份以后才能到来。由于去年同期异常因素的影响，预计从5月份开始，国内市场的客运业务量指标将重回两位数的增长势头，航空板块的股价仍有进一步上升空间。

(股歌小编：Sachiel)