经济复苏预期下的热点轮动

发布时间：2009-10-02 23:11来源：字号：大 中 小

    大盘在美股暴跌和中国银监会纪委书记王华庆昨日在题为“合作共享 稳步推进银团贷款的发展”的讲话中提及，要警惕信贷高速增长的风险以及央行连续两周加大资金回笼力度。公开市场业务交易公告显示，央行于7月7日回笼资金1700亿元，包括900亿元28天正回购操作和800亿元91天正回购操作等负面因素的影响市场指数宽幅震荡,下午在地产、券商、煤炭和军工等板块的拉抬下上综指收盘在3080.77点，跌8.68点，成交1751亿元，深成指12488.58点收盘，涨126.14点，成交837亿元。两市上涨家数明显多于下跌家数。

  　盘面看，由于金融保险等指标股的调整，市场二八现象得到缓解，指数修整热点有所转化。指数调整之际，前期连续下跌的中小板个股、重组股、防御类的医药、饮料和重组以及部分中报预增个股纷纷活跃。两市有20多家个股涨停。两市部分重组股北海国发(600538)、航天动力(600343)、江淮汽车(600418)和振华科技(000733)涨幅居前，防御类的医药、饮料中的健康元(600380)、鱼跃医疗(002223)、古井贡酒(000596)、中汇医药(000809)、酒鬼酒(000799)、老白干酒(600559)药涨幅居前。昨日资金净流入的汽车股和通信股长安汽车(000625)、江铃汽车(000550)、武汉凡谷(002194)呈现反弹走势。下午在3000点上方主力开始对地产、券商、证券、军工板块展开反击，地产板块多个个股涨幅居前如新湖中宝(600208)、冠城大通(600067)、香江控股(600162)、宜华地产(000150)、中粮地产(000031)、阳光股份(000608)和中华企业(600675)涨幅居前，中报预期较好的券商板块中的东北证券(000686)、国元证券(000728)强势拉抬，煤炭板块也不甘示弱，开滦股份(600997)、平煤、西山煤电(000983)大幅反弹。军工股中的航天动力、成发科技(600391)、火箭股份(600879)也纷纷反弹。多个板块发力，使得指数回稳。

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　　应该说，7月以来，A股在流动性的推升下狂飙猛进，走出与外围股市下跌完全相反的的走势。3000点不喘息，上综指上摸3130重要阻力，过快的上涨是的投资者心里没有底，泡沫不参加十分可惜，市场在贪婪和恐惧之间摇摆，市场情绪狂热，基金的发行火爆，发电量的回升，经济数据的好转，使得泡沫自我加强，由于大盘数日震荡放量走高，多头情绪推动，多头在指数不断创出新高和盈利示范下不断强化，空头噤若寒蝉，市场已经产生一边倒的走势，由于日成交量过大，短线获利盘巨大，大盘股一旦量能脱节，宽幅震荡难免，回抽3000点使得市场的节奏适度降下来，未必是坏事， 目前月K线，8周均线表明反弹趋势未变，避免过分追涨杀跌。

　　A股市场目前的走势更多取决于流动性的变化。这轮持续8个多月的反弹由政策累积效应和国内流动性的拐点共同所引发的。近期行情市场处于流动性推动和经济复苏预期共同支持的过程，目前市场已经从第一阶段(信贷增速提升)进入流动性释放的第二阶段(居民存款增速下降)由于一线指标股高举高打。权重股带动指数加速上扬。银行、券商、地产、保险、煤炭、钢铁轮番拉抬下，市场根本不理会中报将至和下半年限售解禁大增等问题。多头出击有的放矢，老基金大举增仓、新增金加速建仓对蓝筹的抢筹行为，尤其市的超大规模发行，近期发行的华夏指数基金募的300亿元以上，主导了这波“泛蓝”品种由“估值洼地”向“合理定价”继于“泡沫化”的过程 。市场二季度的走势反映的是经济复苏和业绩上升的预期，未来我们要关注中报业绩的实际状况，上半年体现在宏观数据的好转，下半年我们要重点关注微观层面盈利能力能否带来恢复的惊喜，使得市场估值下降，市场估值瓶颈与经济长期看好的博弈。未来我们要看复苏预期会否被过度夸大。虽然经济已经进入复苏轨道，但是不等于上市公司业绩迅速提升。

　　我们认为3000点上方的空间取决于宏观政策有无超预期，对实体经济刺激作用是否明显，扩容后年市场供求关系有无变化，央行的货币政策是否发生变化，本轮行情来自于对于宏观经济复苏的预期，当预期反应在股价中而未来难以达到预期的改善程度时，市场就必然释放存在的风险。经过系统性的上涨后，未来业绩能否增长，中报业绩增速取决于金融和能源，应该说估值要接受未来的中报的考验，如果经济的复苏的确不如预期中乐观，流动性受到冲击，那么迟早会在股市行情中体现出来。

　　政策支持、行业数据是否回暖，成为判断半年报业绩甚至全年业绩预测的重要依据，在权重股大幅度炒作后，自然拉高了题材股和二线蓝筹股的上升空间，从而成为股指不断走高的主要推动力。后市我们要关注关注地产和银行能否启稳，关注中小板块中半年报预增预盈个股和具有防御性的个股，切忌盲目追高。

　　7月市场将进入中报周期，行情的中报元素将显著增强。从预告情况看，受投资拉动和内需刺激以及通胀预期的行业房地产、汽车、医药、水泥、铁路基建、民爆等行业，出现现行回暖迹象，增长较明显。在市场回调之际对中报预增股如金融街(000402)和步步高(002251)等可逢低布局。

　　另外，沪深交易所要求上市公司做好2009年半年报披露工作。除了常规的披露要求外,交易所新增加了多项规定,其中包括在“重要事项”中披露上市公司持股30%以上股东提出或实施股份增持计划的情况;有关方对公司实施股权分置改革、重大资产重组等承诺的收益作出补偿的情况。因此，下半年重组能使得市场估值下降，全流通时代上市公司和大股东愿意做大市值, IPO正式推出之前，重组和购并、资产注入也是市场下半年重要的炒作主线，我们看好具有整合、重组和购并预期粤传媒(002181)、轻纺城(600790)、振华科技和江淮汽车等

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　　按照《上海市十一五国有资产调整和发展专项规划》，到十一五期末时的2010年，上海国资至少将有30%以上的经营性资产集中到上市公司，以进一步提高资产资本化、资本证券化水平。商贸流通、汽车制造、成套设备制造和房地产产业的国资控股上市公司，最易获得优质资产注入。在此背景下，上海本地股行情未来也将呈现反复活跃之势，我们看到上海国资委2009年以来分别对广电系、上实系以及最近我们前期力推的爱建股份(600643)重大重组停牌，可以看到上海国资委正在加强资产注入整合的步伐，因此我们认为相关预期较高的锦江投资(600650)、城投控股(600649)、中华企业、锦江股份(600754)值得投资者关注。 

(股歌小编：Sachiel)