减配房地产股 长线增配稀缺资源股

发布时间：2009-10-03 00:00来源：字号：大 中 小

　　对于行业供求过剩趋势的房地产行业，流动性充裕对其价格和交易量的提升作用有限，建议减配房地产。建议长线增配稀缺的资源类资产和黄金相关资产。

　　2009 钱流何方?——流动性膨胀的经济和市场影响分析

　　一步到位的货币增长和停滞不前的货币需求。在“保增长”的政治动机下，中国货币增长目标是一步到位的。当前货币(信贷)数量的增长，并不是利率下降致的货币需求增加结果，而是货币供给增长的体现。

　　流动性分布

　　中国流动性分布：囤积于信贷市场并将向上延伸中国此番流动性的增加，主要集中在信贷领域。中国流动性分布向上移动的表现，就是准货币中的其它存款和金融性公司存款不断增多。

　　美国流动性分布：集中于金融中上层体系流动性越是集中于金融上层体系，流动性分布中广义流动性的增长速度越快。金融救助方向转变，金融体系的正常功能得以复苏，这才导致了流动性相应增长。

　　欧元区流动性分布：开始转向实体领域欧元区经济体增加的流动性大部分流向了金融领域，广义货币增量大大高于流通货币的增长。未来欧元持续扩张的流动性，将越来越多的流向实体经济领域。

　　摇摇欲坠的房地产泡沫

　　首先，现有土地购置面积，完全消化至少需要4年，超出正常开发周期2年以上。其次，从现有开工建设规模情况看，严重供过于求现象即将发生。第三，交易量跟随竣工量。最后，从行业积累情况看，行业整体难以抵抗此轮需求下降冲击。

　　正在吹起的信贷泡沫。一步到位的货币增长带来了流动性充裕的局面，导致银行间市场利差倒挂，银行经营中财务平衡的压力增大，直接导致了银行放贷的冲动。

　　蓄势待发的黄金泡沫。对于已经基本脱离商品属性，货币属性成为其主要属性的黄金而言，当前的流动性总体泛滥和分布结构，对黄金价格上涨造成了极大的推动力。

　　投资建议

　　对于行业供求过剩趋势的房地产行业，流动性充裕对其价格和交易量的提升作用有限，建议减配房地产。建议长线增配稀缺的资源类资产和黄金相关资产。

(股歌小编：Sachiel)