电力行业：用电量环比正增长 电网投资加速

    主要观点：

　　高耗能产出增多，3月用电量环比正增长

    3月份全社会用电量同比减少2.01%，环比增长15.70%。其中，以高耗能产业为主的地区用电量增速明显好于以外向型经济为主的地区。我们认为，发电量将随4万亿投资建设的加快而逐渐增多。

　　发电行业亏损连累电源投资大幅减少

    1-3月份，电源投资同比下降11.38%。其中火电、风电新增装机同比下降，水电新增装机大幅增长。我们认为，主要原因是08年电厂大面积亏损，导致新增投资减少。

　　电网投资突然加速

    1-3月份，电网投资同比增长34.09%。其中220千伏及以上变电容量、输电线路分别同比增长47.51%、89.56%，增长速度分别比1-2月份提高了41.92个百分点、95.63个百分点。但由于资金限制，550千伏及以上变电容量、输电线路比去年同期有所下降。

　　投资建议：

　　评级未来十二个月内，电力“有吸引力”，电力设备“有吸引力”。

　　建议关注盈利弹性大的火电企业，以及受益于城农网建设加快的输配电企业。

(股歌小编：Sachiel)