上海证券：南钢股份 急速扩张 金安铁精矿规模小

    下调公司评级至“大市同步”

    力拓与新日铁2009/2010财年铁矿石降价协议中，铁矿石皮尔巴拉混合粉矿和杨迪粉矿价格由每干吨度1.446美元下降33%至0.97美元，皮尔巴拉混合块矿由每干吨度2.0169美元下降44%至1.12美元。

    按目前价格测算，这次达成的协议，粉矿价格要比现货矿价格高出7-8美元/吨。以5月22日为例，品位为63%的澳大利亚粉矿价格为560元/吨，品位为58%的澳大利亚粉矿价格为480元/吨。

    按此比较，新日铁与力拓谈定的2009年协议矿价格仍比现货矿价格高，63%品位的澳大利亚粉矿港口车板价格比现货矿高57.75元/吨，58%品位的澳大利亚扬迪矿港口车板价格比现货矿高99元/吨。

    我们认为2009年1－4月中国进口铁矿石数量大增，与钢厂以及铁矿石贸易商赌铁矿石谈判结果小于预期有关，现在铁矿石长协谈判尘埃落定，前期进口的现货矿与长协矿的差价已定，预计中国港口铁矿石将开始加大销售力度。

    由于2009年国际实体经济仍未走出低谷，而2009年国际铁矿石价格下降幅度仍不彻底，将导致现货矿相对于长协矿仍具有不小的价格优势，这样按照现货铁矿石定价的钢材价格将长期保持低迷状态。 本文来自织梦

    假设公司2009 年7 月1 日完成定向增发，因此我们预计公司2009、2010 年EPS 为0.08、0.18 元。因此，我们下调公司的投资评级为“大市同步”。 

(股歌小编：Sachiel)