上海证券：太钢不锈 普通钢毛利率大降

　　公司动态：

　　2009 年上半年公司(含子公司)生产坯材449.25 万吨，同比降低6.9%，其中不锈钢材104.97 万吨，同比增长12.79%。公司上半年实现营业收入 289.59 亿元，同比降低32.51%;实现利润总额-6.92 亿元，同比降130.12%;实现净利润-6.99 亿元(其中：归属于上市公司股东的净利润为-6.81 亿元)，同比降低131.94%。

　　公司动态点评：

　　不锈钢毛利下降，普通钢材钢坯毛利、毛利率大降2009 年上半年，受金融危机持续影响，国内钢材市场需求增长缓慢，不锈钢出口量同比大幅下降，一季度钢材产品价格持续低位运行，尽管二季度钢材市场价格有所回升，但矿石、煤、镍、铬合金等主要原料采购价格涨速更快，外部市场带来的不利因素使得2009 年上半年经营业绩亏损。

　　估值及投资建议：

　　未来六个月内，维持评级“大市同步”国际金融危机尚未见底，我国经济企稳回升的基础还不稳固，钢铁市场仍然面临较多不确定因素。公司主要产品是不锈钢和普通板材。LME 金属镍可以反映不锈钢行业的景气程度，普通板材国内严重供过于求，产能快速释放，钢材需求和价格回升的基础较为脆弱。我们预测公司 2009、10 年EPS 为0.05、0.18 元。因此，我们维持未来6 个月公司的投资评级为“大市同步”。

(股歌小编：Sachiel)