预防泡沫化生存的波动性风险

　　8日发布行情策略报告，预防泡沫化生存的波动性风险。 

　　建议未来两个月左右对于A 股市场战术性谨慎，随着行情的上涨，投资者应该预防泡沫化生存的波动性风险。短期需要化解的风险有：首先，阶段性估值风险，特别是，中报业绩的压力等。上证综指3000 点意味着各板块都将回到长期均衡估值上方，行情上涨需要等待基本面的改善；其次，资金博弈的风险。3000 点左右推动行情的老动力(经济改善、政策红利、信贷扩张)边际效应递减，需要等待新动力，市场分歧加大。第三，流动性扩张阶段性放缓的风险，海外关注美元可能阶段性反弹，国内市场关注IPO 重启的预期引发的持币观望氛围，特别是上周末深圳证券交易所正式发布了《深圳证券交易所创业板股票上市规则》，并将于2009 年7 月1 日起施行。 

　　需要提醒的是，未来一段时间的行情可能的调整是积蓄动力，并非类似08 年的再次探底。休整后，三季度后期，行情上涨的新动力可能是，循序渐进的IPO，资产注入，以及随着海内外经济复苏，避险资金再度活跃，掀起通胀预期等。 

　　对于09年行情，兴业证券继续战略看多，下半年资产泡沫化将继续。国内：宽松货币政策格局难改，资产泡沫化倾向性明显。近期在福建草根调研发现，宏观数据和微观经济回暖不同步，多数企业不愿意扩大主业或二次创业，导致民间流动性充裕，理财需求旺盛。海外：长期通胀预期，特别是PPI 型通胀预期强烈。从资金的角度，主要经济体“量化宽松”的货币政策，埋下长期通胀的阴影。再加上，金融市场高度全球化程度，一旦经济危机风险退却，资金将蜂拥至防御通胀的资产。从经济的角度，在美国经济见底、复苏形势确定之前，美国长期国债收益率跃升，是非常不利的。美联储若试图压低长期利率，最终可能被迫采用印货币购买国债的方式，这将强化美元贬值和全球通胀的长期预期。  织梦好，好织梦

　　行业配置：应对调整以仓位防御为主，以确定性业绩的低估值行业为辅；行情再起来还是选周期性行业，金融、可选消费（地产、食品饮料、商业等）、资源品等。 

(股歌小编：Sachiel)