中信建投：桂林旅游 业绩预告08年EPS为0.13元

　　事件

　　今日，桂林旅游发布业绩预告。2008 年，公司实现税后利润约2300万元，同比下降56.67%;08 年每股收益为0.13 元。

　　简评

　　公司前后业绩预告差异的原因

　　公司曾在2008 年12 月6 日公布一个2008-2009 年度备考盈利预测报告。该报告显示，如果公司在 2008 年12 月31 日前不能完成本次增发工作，公司原有业务净利润2008 年度预测数为2858万元。前后两份业绩预测相差558 万元，其主要原因是四季度末公司因取消公开增发而将本应计入发行费用的增发审计、评估、律师等相关费用约611 万元计入2008 年度管理费用。

　　公司营业收入下降来自两方面的原因

　　我们预测公司2008 年度实现营业收入2 亿元，比上年同期下降-39.68%(第四季度下降36%)，其主要原因在于两方面。一方面，2008 年度公司受冰雪灾害、洪灾、四川汶川大地震以及全球金融危机的影响， 游客接待量特别是入境游客接待量下降幅度较大，其中公司漓江游船客运业务接待量同比下降27%，景区接待量同比下降11%。另一方面受合并范围变化的影响。①公司于2008 年2 月将桂林国旅的股权全部转让，自2008 年3 月1 日起不再并报，影响营业收入7831.17 万元。②公司于2007 年8 月将持有的桂林龙脊旅游有限责任公司39.32%的股权转让给该公司另一股东龙胜县旅游开发有限公司。股权转让完成后，公司持有龙脊公司的股权由88.32%减至49%。自2007 年9 月1 日起，龙脊公司不再纳入公司财务报表合并范围，改按权益法核算，该事项影响营业收入923.73 万元。

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(股歌小编：Sachiel)